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■米国の年内利下げ観測は後退

 10連休も終わり、本日（5月7日）から、日本勢が本格的に復帰してきます。

 10連休中のイベントを振り返ると、まずは4月30日（火）～5月1日（水）に、ＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）がありました。

 超過準備預金の金利を5bp（0.05％）引き下げたことで、瞬間、米ドル安となりましたが、その後のパウエルＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）議長の会見では、雇用と経済は好調、低インフレも一時的だとの発言があり、米ドル高となりました。

米ドル/円 4時間足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 4時間足）

 ＦＲＢがインフレ指標として注視している、コアＰＣＥ（個人消費支出）デフレーターが1.6％と低く（4月29日発表分）、米雇用統計での平均時給も前月比0.2％と伸びてこないため（5月3日発表分）、低インフレが続いていますが、パウエルＦＲＢ議長が、この推移は一時的であって、今後のインフレは上昇してくるとの見解を示したこともあって、年内の利下げ観測が後退しました。

【参考記事】
●利下げ期待を吹き飛ばしたFOMC、ドル急速に買い戻し（5月2日、持田有紀子）
●引き続き製造業は弱く、米雇用は強い。FRB年内利下げ観測後退ドル買い戻し。（5月2日、ＺＥＲＯ）

■株式市場は水準的にも季節的にも調整しやすい状況

 米国株は、高値圏で推移していることに加え、5月はセル・イン・メイ（※）の時期でもあるため、株式市場は水準的にも季節的にも、調整しやすい状況です。

（※編集部注：「セル・イン・メイ（Sell in May）」とは、元々は米国株に関する相場格言で「5月に株を売れ」という意味。5月に株が下がりやすい傾向があるためできた言葉。そこから少し意味が転じて、「5月にリスク資産が急落すること自体」を指して使われることがある）

 もし、パウエルＦＲＢ議長がタカ派な発言をすると、米国株が急落する可能性もあったため、ハト派な発言が続くのではないかと思いましたが、実際は、中立的な内容となりました。

 その影響もあって、米国株は下がり始めます。

ＮＹダウ 日足

（出所：Bloomberg）

■トランプ大統領のツイートでギャップダウン

 5月5日（日）には、トランプ大統領がツイッターで、2000億ドル相当の中国製品への関税を、5月10日（金）に、10％から25％へ引き上げると表明。さらに、3250億ドル相当の中国製品にも、25％の関税を発動すると発言しました。

 これは、米中通商協議の進展が遅すぎるために、中国への圧力をかける発言になります。

【参考記事】
●トランプ砲で米ドル/円は窓開けスタート！ 米中交渉決裂なら米国株は総崩れに…!?（5月6日、西原宏一＆大橋ひろこ）

 最近の報道は、米中の貿易協議は合意が近いという内容が多く、それを覆す内容でもあったため、今週（5月6日～）の米ドル/円やクロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）は、ギャップダウンで始まりました。

世界の通貨ＶＳ円 1時間足

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 ただ、昨年（2018年）のトランプ大統領は、中国に対し、強硬姿勢をとっていたものの、株式市場が下がっていたこともあって、この強硬姿勢が緩和されていました。

 今回はセル・イン・メイの季節で、調整しやすい時期でもあり、さらに大統領選もあるため、強硬姿勢を長く続けるのは、難しいと思います。

■株式市場は緩やかな調整局面か？

 今回のトランプ大統領の発言は、中国への一時的な圧力だと思いますが、目先は、株式市場は調整しやすい状況ではないかと思います。

 昨年（2018年）後半のときのように、米国株が急落するような動きは想定していませんが、上がれば手仕舞いが出やすい季節性のため、緩やかに調整する動きを想定しています。

ＮＹダウ 日足

（出所：Bloomberg）

 昨年（2018年）後半は、ＦＲＢは引き締め路線だったこともあって、米国株は下落しましたが、今の金融政策は現状維持ということもあって、大きな下げにはつながらないと思います。

■英統一地方選はＥＵ残留を掲げる自由民主党が躍進

 5月23日（木）に欧州議会選挙がありますが、英ポンドはその前に、大きく動き出しています。

 5月3日（金）の英統一地方選で、保守党と労働党の二大政党が議席を大幅に減らし、自由民主党が躍進しました。

 自由民主党は、ＥＵ（欧州連合）残留を政策に挙げていることもあって、国民がそれを望んでいるということになります。

【参考記事】
●6カ月間延長で、EU離脱日は10月31日に。2度目の国民投票実施はあり得るのか!?（4月15日、松崎美子）

 ブレグジット（英国のＥＵ離脱）協議に進展がない中で、ＥＵ残留を支持する声が多かったこともあって、英ポンドは急騰しました。

英ポンド/米ドル 1時間足

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英ポンド/円 1時間足

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■今週はＲＢＡやＲＢＮＺなどが注目材料に！

 今週（5月6日～）の注目としては、7日（火）のＲＢＡ（オーストラリア準備銀行[豪州の中央銀行]）理事会、8日（水）のＲＢＮＺ（ニュージーランド準備銀行[ニュージーランドの中央銀行]）理事会と米中閣僚級通商協議、そして、米国のインフレ指標（※）になります。

（※編集部注：9日（木）に米生産者物価指数、10日（金）に米消費者物価指数の発表が予定されている）

 ＲＢＡとＲＢＮＺは、ともに利下げ観測がありますが、オーストラリアでは5月18日（土）に、総選挙があります。

 総選挙前ということもあって、本来は金融政策を変更しにくいタイミングになりますが、ここでＲＢＡが利下げに踏み込むようであれば、ＲＢＮＺも引き下げに追随してくるのではないかと思います。

■クロス円の上値が重くなりそう

 また、米中閣僚級通商協議は、開催されるのか不透明な状況になってきていますが、開催されたとしても、すぐに合意されるような状況でもないです。

 セル・イン・メイの季節性、そして、パウエルＦＲＢ議長が中立になっていること、米中通商協議の進展が望めないこと、米国株が高値圏で推移していることから、しばらくは調整（緩やかな下降）になるのではないかと考えています。

 そのため、為替市場も、クロス円の上値が重くなるのではないかと考えています。

 ＮＺドル/円や豪ドル/円、ユーロ/円などは、しばらくは戻り売りで良いのではないかと考えています。

ＮＺドル/円 日足

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豪ドル/円 日足

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ユーロ/円 日足

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