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■ドルインデックスがここ1年ほどの最高値を更新

 今週（4月22日～）に入ってから、全体的に米ドル高傾向となってきています。それは、ドルインデックスの動きを見てみると、よくわかります。

ドルインデックス 日足

（出所：Bloomberg）

 この1年間、ドルインデックスは上下動を繰り返しながらも、全体的には緩やかな上昇トレンドを形成してきています。そして、直近の2日間ほどで、この１年間の最高値を更新してきました。

 この間、特に大きなニュースや材料があったわけではありません。また、ここ数日は、米国の長期金利（10年物国債利回り）は、低下傾向にあります。

米長期金利（米10年債利回り） 日足

（出所：Bloomberg）

 どうして、こんな状況の中でも、米ドル高に向かったのでしょうか？

■米ドルが他の通貨よりもマシだから!?

 それは、とても単純に言えば、「他の通貨よりマシ」ということに尽きると思います。

 トランプ米大統領に対する評価は分かれるものの、景気に関して言えば、トランプ米大統領が推進してきた減税などの景気対策は、功を奏してきているのだと思います。

 また、世界各国に貿易交渉を仕掛けてきましたが、メキシコ、カナダ、韓国、ＥＵ（欧州連合）と、なんやかんや言っても、それなりに交渉を勝ち取ってきました。

 そして、現在は本命、中国との交渉を行っていますが、これも米国側の勝利で、決着を見そうな雰囲気になってきています。

 こういうことが、米ドルに対する資金の流れを作っている面が、あるのではないかと思います。

米ドルＶＳ世界の通貨 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドルＶＳ世界の通貨 日足）

■中長期では米ドル高でも、短期的には息切れ!?

 では、この流れは続くのでしょうか？

 結論から言えば、中長期的な緩やかな米ドル高は、不測の事態が発生しない限り、続きそうだということです。

 ただ、そうは言っても、積極的な米ドル買いで起きている現象というよりは、比較論で米ドルが買われているということだと思うので、上昇のスピードは、それほど速いものにはならないと思っています。

 先ほどのドルインデックスに話を戻すと、確かに、中長期的には緩やかな米ドル高傾向にはなっていますが、局面、局面では、ジグザグ運動を繰り返しています。

ドルインデックス 日足

（出所：Bloomberg）

 米ドルの高値を上に抜けても、そのまま突き抜けていかず、またいったん下がってから上がるというパターンが続いています。

 それを参考にすれば、短期的な動きとしては、今回も、米ドル高の動きは、割りと早く息切れしてしまうのではないかと考えています。

■投機筋のポジションも偏ってきている

 それに加えて、直近のＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション動向を見ても、投機筋のポジションは対円や対ユーロなどで、かなり米ドルロング（米ドルの買い越し）が積み上がってきています。

ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション状況（米ドル/円）4月16日時点

※ＣＦＴＣのデータを基にザイＦＸ！が作成

ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション状況（ユーロ/米ドル）4月16日時点

※ＣＦＴＣのデータを基にザイＦＸ！が作成

 こういう状態のときは、一気に米ドル高の展開には、なかなかならないというのが、今までの経験則です。

【参考記事】
●10連休中に一時的な下げがあれば買い！ 米ドル/円は2018年のような動きを想定（4月23日、バカラ村）

■安値を更新したユーロ/米ドルも戻る局面がありそう

 ドルインデックスの動きとユーロ/米ドルの動きは、非常に連動しています。

ドルインデックス（左軸）とユーロ/米ドル（右軸） 週足

（出所：Bloomberg）
※ドルインデックスとの連動性がわかりやすいよう、ユーロ/米ドルの縦軸を逆転させて表示

 先ほどの前提に立つならば、ユーロ/米ドルも、安値を更新したものの、このまま下落していくのではなく、また戻る局面があるのではないかと考えています。

ユーロ/米ドル 日足

（出所：Bloomberg）

 中長期的には米ドル高ですが、その中でジグザグ運動が起きるときは、米ドル買いを基本戦略としながらも、米ドル高局面ではいったん手仕舞いし、また米ドル買いのチャンスを狙うという、回転売買を心がけています。

【参考記事】
●米ドル/円は110～112円のレンジトレードで。リスクオフ回避でも楽観できない理由は？（4月11日、今井雅人）

 米ドル/円は112円台、ユーロ/米ドルは1.11ドル台を、米ドルの高値圏と考えながら、ここまでは、それなりに上手くいっています。当面、この手法を続けていきたいと思います。

米ドル/円 日足

（出所：Bloomberg）

ユーロ/米ドル 日足

（出所：Bloomberg）

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