■サプライズだった米中貿易戦争「休戦」と米朝首脳会談
Ｇ20（20か国・地域首脳会合）では米中貿易戦争が「休戦」に。
５月から中断していた貿易交渉を再開し、追加関税は見送り、ファーウェイへの制裁も緩和ということで、Ｇ20前に、香港紙「サウスチャイナ・モーニング・ポスト」がすっぱ抜いたとおりの結果でした。
最大のサプライズはＧ20直後の米朝首脳会談でしたね。トランプ米大統領がツイッターで呼びかけて実現した、という筋書きです。
2019年6月29日（土）、大阪市内でトランプ米大統領と習近平中国国家主席が会談した。5月から中断していた米中貿易交渉が再開し、米国による対中追加関税は見送りに。中国通信機器大手ファーウェイへの制裁も緩和された。写真は2017年11月の米中首脳会談時のもの (C)Bloomberg/Getty Images
トランプ米大統領と北朝鮮の金正恩朝鮮労働党委員長は2019年6月30日（日）、韓国と北朝鮮の軍事境界線上がある板門店で会談した。写真は2018年6月の米朝首脳会談時のもの (C)Mustafa Kirazlig/Getty Images
ツイッター云々は演出であり、もちろん周到に準備していたのでしょう。ただし、何が決まったかというと、「また話そうね」ということくらいですよね。
四面楚歌だった金正恩氏のメンツをトランプさんが立ててあげた、という見方もできますね。肝心の非核化交渉はこれからです。
交渉の席を蹴ってからサプライズを演出して再交渉へ――米朝、米中ともにいつものトランプさんのやり方とも言えますね。
■Ｇ20でリスクオンも、米利下げ織り込み剥落なら株安へ
市場の反応はどうでしょうか。
週明けの東京市場では米ドル/円が上窓を開けて始まりました。日経平均株価も前場で383円の大幅高です。
（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 １時間足）
（出所：Bloomberg）
好材料であることは間違いないですが、長続きする感じはしません。ひとまずはニューヨーク勢がどう反応するか、確認したいですね。
2018年度末の海外勢による日本株保有比率は29％。アベノミクスが始まる直前、2012年度末以来の低水準だそうです。
また、2019年６月第３週には裁定取引の売り残が買い残を上回るまでになっており、日本株は需給的に下がりにくい環境にはあります。
日本に注目が集まるような材料が出ると、需給が一気に逆転して株高へ、というシナリオもありませんか？
注目したいのは米金利です。
米長期金利が２％を割ったのは、年内３回の米利下げを織り込む動きからでした。これを受けて「債券から株へ」と資金が動いていました。「年３回の米利下げを前提にした株高」です。
ところが、Ｇ20で好材料が出ましたから、年内３回の米利下げの織り込み度は低下するでしょう。
利下げ前提の株高も逆流するということになり、結果、株安から米ドル/円も下がるのではと思っています。
（次ページでは、ＮＹダウや豪ドル/米ドル、今週の見通しの話題が…）
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