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西原宏一・大橋ひろこの「FX&コモディティ(商品) 今週の作戦会議」

米中休戦と米朝会談はサプライズだったが、
リスクオンは長くない。米ドル/円は戻り売り

2019年07月01日(月)17:42公開 (2019年07月01日(月)17:42更新)
西原宏一&大橋ひろこ

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■サプライズだった米中貿易戦争「休戦」と米朝首脳会談

G20(20か国・地域首脳会合)では米中貿易戦争が「休戦」に。


5月から中断していた貿易交渉を再開し、追加関税は見送り、ファーウェイへの制裁も緩和ということで、G20前に、香港紙「サウスチャイナ・モーニング・ポスト」がすっぱ抜いたとおりの結果でした。


最大のサプライズはG20直後の米朝首脳会談でしたね。トランプ米大統領がツイッターで呼びかけて実現した、という筋書きです。

トランプ米大統領&習近平中国国家主席 写真

2019年6月29日(土)、大阪市内でトランプ米大統領と習近平中国国家主席が会談した。5月から中断していた米中貿易交渉が再開し、米国による対中追加関税は見送りに。中国通信機器大手ファーウェイへの制裁も緩和された。写真は2017年11月の米中首脳会談時のもの (C)Bloomberg/Getty Images

トランプ米大統領&金正恩朝鮮労働党委員長 写真

トランプ米大統領と北朝鮮の金正恩朝鮮労働党委員長は2019年6月30日(日)、韓国と北朝鮮の軍事境界線上がある板門店で会談した。写真は2018年6月の米朝首脳会談時のもの (C)Mustafa Kirazlig/Getty Images

ツイッター云々は演出であり、もちろん周到に準備していたのでしょう。ただし、何が決まったかというと、「また話そうね」ということくらいですよね。

四面楚歌だった金正恩氏のメンツをトランプさんが立ててあげた、という見方もできますね。肝心の非核化交渉はこれからです。

交渉の席を蹴ってからサプライズを演出して再交渉へ――米朝、米中ともにいつものトランプさんのやり方とも言えますね。

■G20でリスクオンも、米利下げ織り込み剥落なら株安へ

市場の反応はどうでしょうか。


週明けの東京市場では米ドル/円が上窓を開けて始まりました。日経平均株価も前場で383円の大幅高です。

米ドル/円 1時間足
米ドル/円 1時間足チャート

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:米ドル/円 1時間足

日経平均 1時間足
日経平均 1時間足チャート

(出所:Bloomberg)

好材料であることは間違いないですが、長続きする感じはしません。ひとまずはニューヨーク勢がどう反応するか、確認したいですね。

2018年度末の海外勢による日本株保有比率は29%。アベノミクスが始まる直前、2012年度末以来の低水準だそうです。


また、2019年6月第3週には裁定取引の売り残が買い残を上回るまでになっており、日本株は需給的に下がりにくい環境にはあります。


日本に注目が集まるような材料が出ると、需給が一気に逆転して株高へ、というシナリオもありませんか?

注目したいのは米金利です。


米長期金利が2%を割ったのは、年内3回の米利下げを織り込む動きからでした。これを受けて「債券から株へ」と資金が動いていました。「年3回の米利下げを前提にした株高」です。


ところが、G20で好材料が出ましたから、年内3回の米利下げの織り込み度は低下するでしょう。


利下げ前提の株高も逆流するということになり、結果、株安から米ドル/円も下がるのではと思っています。

次ページでは、NYダウや豪ドル/米ドル、今週の見通しの話題が…)

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