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■次期ＥＣＢ総裁にラガルド氏指名でユーロは軟調

 先週（7月1日～）は、ＥＵ（欧州連合）首脳会議で次期ＥＣＢ（欧州中央銀行）総裁人事が決まりました。

 現在の、ドラギＥＣＢ総裁の任期は10月末までとなりますが、その次は、ラガルドＩＭＦ（国際通貨基金）専務理事になることが、ほぼ決定です。

7月2日のＥＵ首脳会議では、次期ＥＣＢ（欧州中央銀行）総裁にＩＭＦのラガルド専務理事を指名することが決定した。欧州議会とＥＣＢの同意が必要になるが、10月からの就任がほぼ確定した格好 (C)Visual China Group/Getty Images

 それまでは、タカ派のバイトマン・ドイツ連銀総裁が、次期ＥＣＢ総裁の有力候補とされていましたが、ハト派のラガルドＩＭＦ専務理事にほぼ決まったことで、ＥＣＢのハト派路線が継続するとの期待から、ユーロは軟調な展開となりました。

ユーロ/米ドル 4時間足

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ユーロ/円 4時間足

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 さらに、レーン・フィンランド中銀総裁が、「ユーロ圏の景気低迷は長期的」、「さらなる金融緩和が必要」と発言したことも、ユーロの下げを継続させています。

【参考記事】
●G20サミット後のリスクオン相場は一時的！ ECB総裁にラガルド氏指名でユーロ/円は?（7月4日、西原宏一）

■ＦＲＢもハト派人事。長期金利は世界的に低下

 ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）では、トランプ大統領がＦＲＢ理事に、ウォーラー氏とシェルトン氏を指名しました。

 両者ともハト派のため、利下げ期待が高まり、米長期金利は1.93％台まで低下しました。

米長期金利（米10年債利回り） 日足

（出所：Bloomberg）

 トランプ大統領は、「中国と欧州は通貨操作をしている」と、米ドル安を望んでいるような発言をしており、ＦＲＢの金融政策も批判していますが、ハト派な理事を指名していることから、今後、ＦＲＢは利下げ路線になっていくのではないかと思います。

 これらを受けて、世界的に長期金利は低下し、株価は上昇していました。

■強い米雇用統計で0.5％の利下げ予想は消失

 7月5日（金）の米雇用統計では、非農業部門雇用者数が、予想値16.0万人増のところ、22.4万人増と、強い数字が出ました。

 それまで低下が続いていた米長期金利も、これを受けて2.06％台まで急騰。7月末（7月30日～31日）のＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）で、0.5％の利下げが実施されるとの予想もありましたが、その可能性もなくなりました。

【参考記事】
●米長期金利の低下はすでに限界で下値は限定的。ドル/円は「きっかけ待ち」の段階か（7月5日、陳満咲杜）

 最近の米経済指標には、弱いものも出てきていますが、失業率は低下傾向にあり、雇用は悪いとは言えません。株式市場も、堅調に推移していることもあって、利下げをする必要は、ないようにも思います。

※米労働省労働統計局のデータをもとにザイＦＸ！が作成

【米失業率の過去12カ月の数値データと過去60カ月のグラフは以下をチェック！】
●経済指標/金利：米国主要経済指標の推移（失業率）

 ただ、低インフレが続いており、米中貿易戦争などの影響で、将来的な景気減速懸念もあるため、「予防的に利下げを行う」というのが、市場の多くの見方となっています。

 そのため、ここで利下げをしなければ、株式市場が崩れる可能性もあるので、ＦＲＢは利下げをすると思います。

【参考記事】
●ＦＸ初心者のための基礎知識入門：米雇用統計

■利下げはいつ？ パウエルＦＲＢ議長の議会証言に注目！

 今週（7月8日～）の注目は、10日（水）と11日（木）の、パウエルＦＲＢ議長の議会証言、10日（水）のＦＯＭＣ議事要旨公表、11日（木）のＥＣＢ議事要旨公表、そして地政学リスクとなります。

【参考記事】
●強い雇用統計。今週はパウエル議長証言に注目! 材料顕在化でユーロ/円戻り売りか（7月8日、西原宏一＆大橋ひろこ）

 地政学リスクは、イランが、ウラン濃縮度が2015年の核合意の基準を超えたと発表し、さらに引き上げる可能性があると表明。トランプ大統領はこれに対して、「イランは気をつけた方がいい」と発言しており、7月8日（月）の東京市場で、米ドル/円は108.28円まで下がりました。

米ドル/円 1時間足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 1時間足）

 パウエルＦＲＢ議長は議会証言で、利下げを示唆すると思いますが、利下げを行うのが今月（7月）になるのか、その点も注目かと思います。

 市場は、今月末に利下げを行うと考えていますが、この利下げ時期が後退するようであれば、株価は下がり、為替市場は米ドル高になります。

パウエルＦＲＢ議長による半期に1度の議会証言が、今週の注目材料。バカラ村氏は利下げを示唆すると考えているが、それが今月になるのかどうかも注目と考えている (C)Bloomberg/Getty Images News

 ただ、すでに先週の米雇用統計（7月5日）で、行き過ぎた利下げ期待がはく落しているため、ここからさらに、利下げ期待が低下することもないと思います。そのため、パウエルＦＲＢ議長の議会証言で乱高下はするものの、大きな方向性ができるとは考えていません。

■米ドル/円、大きな流れは戻り売りだが…

 先週（7月1日～）の米ドル/円は、米中通商協議が交渉継続となり、中国通信機器大手ファーウェイへの禁輸措置が一部緩和、米朝首脳会談の開催などもあって、ギャップアップで始まりました。

 ただ、何かが決まった、ということではなかったため、窓をすぐに埋めて、米ドル/円は107.53円まで下がりました。

 前回のコラムで、米ドル/円の今月（7月）の想定レンジを107～110円としていたため、あっという間にレンジ下限付近まで下がり、「イメージしたよりも弱いのか？」と思いましたが、米雇用統計で行き過ぎた利下げ期待も剥落し、想定レンジの中心まで戻ってきています。

【参考記事】
●投機筋の円売り越しほぼ解消。過去1年の月足から読む、7月の米ドル/円相場は…？（7月2日、バカラ村）

米ドル/円 日足

（出所：TradingView）

 行き過ぎた利下げ観測が後退していることから、ここから米ドル/円が大きく下がるという状況ではないと思います。

 ただ、大きな流れとしては、ＦＲＢは利下げ方向となり、金利差縮小もあって、米ドル/円が上がり続けるようにも思えません。

 目先は横ばいになりやすいと思いますが、大きな流れとしては、まだ、戻り売りで考えています。

 今は、トレンドができにくいと考えていることもあって、早めに手仕舞いするようなトレードが良いのではないかと思います。