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■連銀総裁発言で米ドル/円は一時107円台前半に！

 先週（7月15日～）は、18日（木）にウィリアムズＮＹ連銀総裁が、低インフレに対応するため、「迅速に追加の金融緩和に踏み切る必要がある」と発言しました。

 7月30日（火）～31日（水）のＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）では、利下げ幅が0.25％か0.5％かで市場は揺れていましたが、この発言で0.5％の利下げの可能性が急速に高まりました。

ＮＹ連銀のウィリアムズ総裁は、低インフレに対応するため、迅速に追加の金融緩和に踏み切る必要があると発言。これを受け、7月ＦＯＭＣでの0.5％の利下げ可能性が高まったが…。写真はサンフランシスコ連銀総裁時代のもの (C)Rob Kim/Getty Images Entertainment

 これを受けて、為替市場は米ドル安へ推移。さらに、米国がイランの無人偵察機を撃墜したとの報道も重なり、米ドル/円は107.21円まで下落しました。

米ドル/円 1時間足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 1時間足）

 しかし、すぐにＮＹ連銀がウィリアムズ総裁の発言に関して「学術的なもので、政策決定には影響しない」と、火消しのような発言を行いました。

 さらに、ブラード・セントルイス連銀総裁は、「次回の会合は0.25％が望ましい」と発言。超ハト派なブラード総裁も、大幅な利下げを否定しています。

■7月FOMCでは0.25％の利下げでほぼ確定

 0.25％か0.5％の利下げ幅で迷いがあった市場も、これらの出来事で、0.25％の利下げが行われるとの見方で、ほぼ決定しています。

※2008年12月以降は誘導目標レンジの上限を掲載
※ＦＲＢのデータをもとにザイＦＸ！が作成

 すでに0.25％の利下げは既定路線となっているため、来週（7月29日～）のＦＯＭＣまでは、大きく米ドルが売られるような状況でもなく、ただ、利下げは確定していることから、米ドルが買われるような状況でもなくなっています。

【参考記事】
●米ドル/円は中期的に105円台へ下落かも。参院選後にトランプ大統領が日本に圧力!?（7月16日、バカラ村）

 そのため、米ドル/円やユーロ/米ドルは、横ばいの推移が続いています。

■ユーロ/米ドルのトレンド出現はまだ先か

 7月25日（木）には、ＥＣＢ（欧州中央銀行）理事会があります。

 一部には、今回の理事会で利下げを行うのではないかという予想もありますが、ＦＯＭＣのあとに行動を起こした方が、ユーロの上昇を抑えることができると思いますので、今回はフォワードガイダンスの変更や、9月に中銀預金金利の引き下げを行うことを示唆する程度で終わるのではないかと思います。

7月25日（木）のＥＣＢ理事会は、フォワードガイダンスの変更や9月の中銀預金金利引き下げを示唆する程度で終わるのではないかというのがバカラ村氏の考え。写真はＥＣＢのドラギ総裁 (C)Bloomberg/Getty Images

 トランプ大統領は、中国やユーロ圏が通貨安に誘導していることを非難していますが、6月ＦＯＭＣのドットチャートでは、メンバーの半数が利下げを示唆し、半数は据え置きを示唆しているのに対して、ＥＣＢは6月の議事要旨で、全会一致で緩和政策を準備する必要性があることでまとまっています。

【参考記事】
●米国の為替介入に不安高まる…。ドル/円は110円が遠くなり、100円へ向けて下値拡大中（7月18日、西原宏一）

 これは、ユーロ圏の景況感が悪いことを示唆しており、ユーロを積極的に買えるような状況ではないということになります。

 ユーロ/米ドルは、これからも緩和競争の綱引きが続く可能性があるため、トレンドは、まだ出ないように思います。

ユーロ/米ドル 日足

（出所：TradingView）

■米ドルは買われ過ぎ!? 年後半は米ドル安かも

 市場の動きを見ていると、貿易戦争と緩和競争が為替市場のテーマとなっているような状況です。

 ここ最近の為替市場は、米ドル安の材料があるときは米ドル売りとなっていましたが、それ以外のときは消去法的な米ドル買いが出ていました。

 これは、景況感を考えた場合、米国が一番マシだということで、買う通貨として消去法的に米ドルが選ばれていたということです。

 しかし、ＩＭＦ（国際通貨基金）は「米ドルは6～12％、短期的なファンダメンタルズから過大評価されている」ことを示唆しました。

ドルインデックス 週足

（出所：Bloomberg）

 米ドルが一番マシだと考えて買われていたものの、ＩＭＦの見解からは、それも行き過ぎだということになります。

 トランプ大統領も、米ドル安に誘導したいこともあって、年後半には米ドル安への動きが出てくるのではないかと思います。

■米ドル/円は105円台を見据えた戻り売りか

 米ドル/円は、まだ大きく動くとは思えず、今月（7月）のレンジを107～110円で考えてきましたが、ＦＯＭＣを来週（7月29日～）に控え、さらには108.00円にオプションもあるため、今週（7月22日～）も動きがなく、方向感のない推移が続くのではないかと考えています。

 ただ、緩和競争や貿易戦争が市場のテーマとなっていることもあって、米ドル/円は戻り売りという考えのままで、105円台への推移の可能性を考えています。

【参考記事】
●米ドル/円は中期的に105円台へ下落かも。参院選後にトランプ大統領が日本に圧力!?（7月16日、バカラ村）
●ドル/円の大きな流れは戻り売り。利下げはいつ？ パウエル議長の議会証言に注目！（7月9日、バカラ村）
●ＦＯＭＣ前までレンジ相場か。でも、今後は円高圧力がかかりやすい。そのワケとは？（7月19日、今井雅人）

米ドル/円 日足

（出所：TradingView）