お盆の円高リスク警戒！ 日経平均２万円、
米ドル/円105円が防衛ラインになるか…!?

追加緩和で多少は円安に向かうかもしれませんが、今の米ドル/円は米10年債利回りとの相関性が強い。

金利先物市場が１年後、1.25％程度までの利下げを織り込んでいる以上、米ドル/円の上値は重たいのでしょう。

ただ、105.50円の水準では政府・日銀の意向を受けたＧＰＩＦ（年金積立金管理運用独立行政法人）などの「忖度買い」が入っているようです。

「日経平均２万円・米ドル/円105円」が防衛ラインではないでしょうか。

昨年（2018年）12月の世界同時株安でも、日経平均はＰＢＲ１倍水準で下げ止まりました。今回も意識はされるのでしょうが、２万円割れは時間の問題ではないでしょうか。

 「株安・債券高・ビットコイン高・米ドル高・円高」のリスクオフ環境はまだ続くのでしょう。

そうなると動きやすいのはクロス円。とくに「ノーディール・ブレグジット、利下げ・財政出動」と３つの材料がそろいそうな英ポンドの下落余地は大きいと思います。

この２年ほど、為替市場では低ボラティリティ、レンジ相場が続きました。

レンジ相場では逆張りが有効ですから、急落する英ポンドを買いたくなる気持ちはわかります。ただ、この１カ月で見ると最強通貨は円、最弱通貨は英ポンド。

つまり、英ポンド/円のショートがもっとも効率的でした。英ポンドは先週（8月5日～）来、年初来安値を更新中です。３つの材料がそろえば、１年で50円落ちた「2016年の再来」となる可能性もある。過去２年とは相場が変わっている可能性が高く、安易な逆張りは危ういですね。

短期的には125円、中期的には121円方向だと考えています。英ポンド/円については売りを継続です。

米ドル/円はいったん105円付近でサポートされやすいでしょうが、上値は107円程度でしょう。105円手前でいったん利食いを入れ、戻りを再び売っていきたいと思います。