お盆の円高リスク警戒！ 日経平均２万円、
米ドル/円105円が防衛ラインになるか…!?

クリスマスやゴールデンウィークなども流動性が低下しますが、個人的に円高リスクが高まるイメージが強いのはお盆。

米ドル/円、クロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）が落ちると急な動きになることが多いので要注意ですね。警戒したいのは８月15日（木）です。

アノマリーとして意識する人が多いため、仕掛けに利用されることがあるのでしょう。

トランプは以前から米ドル高を批判していましたから、「またか」という感じですね。

そうなのでしょうし、介入を考えているとしても「やる！」とは言わないでしょうからね。

ＲＢＮＺ（ニュージーランド準備銀行[ニュージーランドの中央銀行]）のオア総裁は、ＥＵ（欧州連合）や日本のマイナス金利を引き合いに「われわれがマイナス金利を使わざるを得なくなる可能性は間違いなくあり得る」とも発言しています。

政策金利がまだ１％の段階でマイナス金利に言及することは異常。それだけ通貨高（ＮＺドル高）に対する危機感が強いのでしょう。

英ポンド下落の影響だと考えています。英ポンドクロス（英ポンドと米ドル以外の通貨との通貨ペア）全般が売られているため、対英ポンドでＮＺドルが買われ、ＮＺドルの下落が緩慢になっているのでしょう。

追加緩和で多少は円安に向かうかもしれませんが、今の米ドル/円は米10年債利回りとの相関性が強い。

金利先物市場が１年後、1.25％程度までの利下げを織り込んでいる以上、米ドル/円の上値は重たいのでしょう。

ただ、105.50円の水準では政府・日銀の意向を受けたＧＰＩＦ（年金積立金管理運用独立行政法人）などの「忖度買い」が入っているようです。

「日経平均２万円・米ドル/円105円」が防衛ラインではないでしょうか。

昨年（2018年）12月の世界同時株安でも、日経平均はＰＢＲ１倍水準で下げ止まりました。今回も意識はされるのでしょうが、２万円割れは時間の問題ではないでしょうか。

 「株安・債券高・ビットコイン高・米ドル高・円高」のリスクオフ環境はまだ続くのでしょう。

そうなると動きやすいのはクロス円。とくに「ノーディール・ブレグジット、利下げ・財政出動」と３つの材料がそろいそうな英ポンドの下落余地は大きいと思います。

この２年ほど、為替市場では低ボラティリティ、レンジ相場が続きました。

レンジ相場では逆張りが有効ですから、急落する英ポンドを買いたくなる気持ちはわかります。ただ、この１カ月で見ると最強通貨は円、最弱通貨は英ポンド。

つまり、英ポンド/円のショートがもっとも効率的でした。英ポンドは先週（8月5日～）来、年初来安値を更新中です。３つの材料がそろえば、１年で50円落ちた「2016年の再来」となる可能性もある。過去２年とは相場が変わっている可能性が高く、安易な逆張りは危ういですね。

短期的には125円、中期的には121円方向だと考えています。英ポンド/円については売りを継続です。

米ドル/円はいったん105円付近でサポートされやすいでしょうが、上値は107円程度でしょう。105円手前でいったん利食いを入れ、戻りを再び売っていきたいと思います。