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■金融市場は「極めて痛みを伴う環境」を先取りしている

 では、どの通貨を売ればいいのか？

 前述のように、グローバルマーケットの中で、現在、「炭鉱のカナリア」（有毒ガスなどの発生を察知すると、鳴き声が止むとされる）的な動きをするのは豪ドル/米ドルになります。

 3月19日（木）に、0.5510ドルというボトムをつけた豪ドル/米ドルは、急速に値を戻し、3月31日（火）には、一時0.6214ドルまで高騰。わずかな営業日の間に、豪ドル/米ドルは700pips急騰しました。

豪ドル/米ドル 日足

（出所：Bloomberg）

 ４月に入り、ＮＹダウが反落すると、豪ドル/米ドルも0.60ドル台に値を下げています。ＮＹダウを筆頭とした米国株が反落した要因とされているのが、トランプ大統領の下記のコメント。

これから２週間は「痛みを伴う」厳しい状況、死者１０万人超を予想 米大統領

米国のトランプ大統領は３１日、ホワイトハウスで記者会見し、新型コロナウイルスによる米国の死者は１０万人を超え、最大で２４万人に達する可能性もあるとの見通しを明らかにした。

出所：ＣＮＮ

 世界の大都市の多くは、ＮＹ市を筆頭にロックダウン（都市封鎖）しているところが多く、トランプ大統領のコメントのように、今後、「極めて痛みを伴う」環境が続きそうです。

 ただ、そうした状況を金融市場が先取りし、織り込んだ結果、ＮＹダウは１万ドルもの暴落を演じたともいえます。

ＮＹダウ 週足

（出所：Bloomberg）

 このように悲観的な状況を、金融市場が、ある程度、織り込んだと仮定すれば、ＣＰ市場の改善が示すように、米国株の下落余地は限られ、反発余地のほうが大きくなっているのではないでしょうか？

■豪ドル/米ドルは上値余地が拡大していると想定

 同様に「炭鉱のカナリア」的な意味を持つと考えている豪ドル/米ドルの下落余地も限定的であり、上値余地が拡大していると想定しています。

【参考記事】
●「株安・米ドル高」の流れは早晩反転か？ 豪ドルは悪材料出尽くしで中期的に反発へ（3月26日、西原宏一）

豪ドル/米ドル 週足

（出所：Bloomberg）

 米国株を取り巻く環境は、まだ極めて不安定ではありますが、ＣＰ市場が示すように環境は徐々に好転。

 呼応して、0.55ドル台でボトムアウトし、上値余地が大きく拡大している豪ドル/米ドルの行方に注目です。

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