最狭水準スプレッド＆最良水準スワップポイントのSBI FXトレード！キャンペーン実施中！

■米ドル不足を背景に急騰したドルインデックスが急反落

 みなさん、こんにちは。

 新型コロナウイルスの金融市場への影響は甚大であり、株、商品、通貨市場のボラティリティは極めて高いままです。

 まず、金融市場の安定性を探るため、米ドルの状況をチェックしてみましょう。以下は、ドルインデックスの日足チャートになります。

ドルインデックス 日足

（出所：Bloomberg）

 米ドル不足を背景に急騰したドルインデックスですが、3月20日（金）に102.99まで到達後、急反落しています。

 対主要通貨でも、米ドルは同じくらいの時期に高値に到達。

 ユーロ/米ドルが1.0636ドルの安値に到達したのが3月23日（月）、米ドル/円が111.72円に急騰したのが3月24日（火）、英ポンド/米ドルが1.1412ドルの安値に到達したのが3月20日（金）でした。

 そして、豪ドル/米ドルが0.5510ドルの安値に到達したのが3月19日（木）となります。

豪ドル/米ドル 日足

（出所：Bloomberg）

 個人的には、豪ドル/米ドルの動向は、主要通貨のリーディングカレンシー的な側面もあると考えています。今回も、豪ドル/米ドルは、米ドルの高値に到達するのが、もっとも早かったといえます。

■ＣＰ市場の極端な米ドル不足は改善傾向

 視点を変えて、極端な米ドル不足が解消したのかどうかをＣＰ（※）市場の状況から探ってみます。

（※編集部注：ＣＰ（コマーシャルペーパー）とは、企業が短期資金の調達の為に発行する無担保の約束手形のこと。企業は公開市場で割引形式で発行する）

 以下は、以前ご紹介させていただいた３カ月物のＣＰと同じ期間の米短期金利のスプレッド。

【参考記事】
●FRBが流動性供給策導入も、米ドルの需給逼迫は継続！ 株安でも米ドル/円は上昇か（3月19日、西原宏一）

米コマーシャルペーパー３カ月物スプレッド 日足

（出所：Bloomberg）

 こちらをご覧いただくと、改善傾向にあることがわかります。これは、ＣＰ市場も極端な米ドル不足が解消されつつあることを意味します。

 つまり、銀行と企業間の血流の目詰まりが解消され、パニックは徐々におさまってきていることを示しています。

 結果、株の暴落もいったん沈静化。

 米ドルの急騰もおさまり、徐々に米ドル安に戻っているといえます。

■金融市場は「極めて痛みを伴う環境」を先取りしている

 では、どの通貨を売ればいいのか？

 前述のように、グローバルマーケットの中で、現在、「炭鉱のカナリア」（有毒ガスなどの発生を察知すると、鳴き声が止むとされる）的な動きをするのは豪ドル/米ドルになります。

 3月19日（木）に、0.5510ドルというボトムをつけた豪ドル/米ドルは、急速に値を戻し、3月31日（火）には、一時0.6214ドルまで高騰。わずかな営業日の間に、豪ドル/米ドルは700pips急騰しました。

豪ドル/米ドル 日足

（出所：Bloomberg）

 ４月に入り、ＮＹダウが反落すると、豪ドル/米ドルも0.60ドル台に値を下げています。ＮＹダウを筆頭とした米国株が反落した要因とされているのが、トランプ大統領の下記のコメント。

これから２週間は「痛みを伴う」厳しい状況、死者１０万人超を予想 米大統領

米国のトランプ大統領は３１日、ホワイトハウスで記者会見し、新型コロナウイルスによる米国の死者は１０万人を超え、最大で２４万人に達する可能性もあるとの見通しを明らかにした。

出所：ＣＮＮ

 世界の大都市の多くは、ＮＹ市を筆頭にロックダウン（都市封鎖）しているところが多く、トランプ大統領のコメントのように、今後、「極めて痛みを伴う」環境が続きそうです。

 ただ、そうした状況を金融市場が先取りし、織り込んだ結果、ＮＹダウは１万ドルもの暴落を演じたともいえます。

ＮＹダウ 週足

（出所：Bloomberg）

 このように悲観的な状況を、金融市場が、ある程度、織り込んだと仮定すれば、ＣＰ市場の改善が示すように、米国株の下落余地は限られ、反発余地のほうが大きくなっているのではないでしょうか？

■豪ドル/米ドルは上値余地が拡大していると想定

 同様に「炭鉱のカナリア」的な意味を持つと考えている豪ドル/米ドルの下落余地も限定的であり、上値余地が拡大していると想定しています。

【参考記事】
●「株安・米ドル高」の流れは早晩反転か？ 豪ドルは悪材料出尽くしで中期的に反発へ（3月26日、西原宏一）

豪ドル/米ドル 週足

（出所：Bloomberg）

 米国株を取り巻く環境は、まだ極めて不安定ではありますが、ＣＰ市場が示すように環境は徐々に好転。

 呼応して、0.55ドル台でボトムアウトし、上値余地が大きく拡大している豪ドル/米ドルの行方に注目です。

【ザイＦＸ！編集部からのお知らせ】

 ザイＦＸ！で人気の西原宏一さんと、ザイＦＸ！編集部がお届けする有料メルマガ、それが「トレード戦略指令！（月額：6600円・税込）」です。

 「トレード戦略指令！」は10日間の無料体験期間がありますので、初心者にもわかりやすいタイムリーな為替予想をはじめ、実践的な売買アドバイスやチャートによる相場分析などを、ぜひ体験してください。