極端な米ドル不足は徐々に改善傾向！
豪ドル/米ドルは底入れ後、上値余地拡大

■米ドル不足を背景に急騰したドルインデックスが急反落

 みなさん、こんにちは。

 新型コロナウイルスの金融市場への影響は甚大であり、株、商品、通貨市場のボラティリティは極めて高いままです。

 まず、金融市場の安定性を探るため、米ドルの状況をチェックしてみましょう。以下は、ドルインデックスの日足チャートになります。

ドルインデックス 日足

（出所：Bloomberg）

 米ドル不足を背景に急騰したドルインデックスですが、3月20日（金）に102.99まで到達後、急反落しています。

 対主要通貨でも、米ドルは同じくらいの時期に高値に到達。

 ユーロ/米ドルが1.0636ドルの安値に到達したのが3月23日（月）、米ドル/円が111.72円に急騰したのが3月24日（火）、英ポンド/米ドルが1.1412ドルの安値に到達したのが3月20日（金）でした。

 そして、豪ドル/米ドルが0.5510ドルの安値に到達したのが3月19日（木）となります。

豪ドル/米ドル 日足

（出所：Bloomberg）

 個人的には、豪ドル/米ドルの動向は、主要通貨のリーディングカレンシー的な側面もあると考えています。今回も、豪ドル/米ドルは、米ドルの高値に到達するのが、もっとも早かったといえます。

■ＣＰ市場の極端な米ドル不足は改善傾向

 視点を変えて、極端な米ドル不足が解消したのかどうかをＣＰ（※）市場の状況から探ってみます。

（※編集部注：ＣＰ（コマーシャルペーパー）とは、企業が短期資金の調達の為に発行する無担保の約束手形のこと。企業は公開市場で割引形式で発行する）

 以下は、以前ご紹介させていただいた３カ月物のＣＰと同じ期間の米短期金利のスプレッド。

【参考記事】
●FRBが流動性供給策導入も、米ドルの需給逼迫は継続！ 株安でも米ドル/円は上昇か（3月19日、西原宏一）

米コマーシャルペーパー３カ月物スプレッド 日足

（出所：Bloomberg）

 こちらをご覧いただくと、改善傾向にあることがわかります。これは、ＣＰ市場も極端な米ドル不足が解消されつつあることを意味します。

 つまり、銀行と企業間の血流の目詰まりが解消され、パニックは徐々におさまってきていることを示しています。

 結果、株の暴落もいったん沈静化。

 米ドルの急騰もおさまり、徐々に米ドル安に戻っているといえます。

 では、どの通貨を…

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