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■米ドル/円は、日米金利差の変化をまだ織り込んでいない

 しかし、私は先週（7月27日～）と違い、次の米ドル/円の下落局面では、104.00円がブレイクしてしまう可能性が高いのではないか（？）と想定しています。

 その理由はまず、米金利の低下。以下は、米２年国債の利回りです。

米２年物国債利回り 日足

（出所：Bloomberg）

 本稿執筆時点での米２年物国債の利回りは、0.11％レベルで推移。

 2020年は1.60％レベルでスタートしているので、わずか７カ月で急激に低下しています。

 そして、日本の２年物国債利回りは、ほぼマイナス0.13％で変わらず。

日２年物国債利回り 日足

（出所：Bloomberg）

 日本の金利が、年間を通してまったく変わっていないにも関わらず、米金利は年初から大幅に低下しています。

 一方、今年（2020年）の米ドル/円のスタートは108.61円。

 本稿執筆時点の米ドル/円は、105円台後半で推移しており、今年（2020年）の日米金利差の急速な変化を米ドル/円のマーケットはまだ織り込んでいないといえます。

米ドル/円 日足

（出所：Bloomberg）

 その米ドル/円を支えているのが、前回のコラムでもご紹介させていただいた米ドル/円の104円台前半のサポートレベル。

【参考記事】
●豪ドル/米ドルは0.8000ドルに向けて上昇か。米国に続き、豪州も中国批判を強めるが…（7月30日、西原宏一）

 この104円近辺には、米ドル/円にとって重要な200カ月移動平均線が位置しています。

米ドル/円 月足

（出所：Bloomberg）

 このレベルは、2016年にブレグジット（英国のＥＵ離脱）懸念で、英ポンド/円が暴落したときに一時割り込みましたが、同年（2016年）11月にトランプ氏が米大統領に選出されると、米ドル/円は急騰し、再びこの200カ月移動平均線より上での攻防が繰り返されています。

【参考記事】
●2017年のドル/円は調整あっても130円へ! リスクオフの円高が継続しないワケとは？（2016年12月22日、西原宏一）

 その後、マーケットは何度もこのレベルのブレイクに挑戦しますが、終値ベースではブレイクできず、ことごとく反発。

■米ドル/円は100円台へ下落の可能性、さらに高まる

 そして、先週（7月27日～）金曜日に、再び米ドル/円は、この200カ月移動平均線レベルに沈みますが、ブレイクできずに反発。

 ただ、仮にもう一度、マーケットが米ドル/円の104.00円割れにトライすることになれば、今週（8月3日～）の米２年物国債利回りの低下、そして、ゴールドが2000ドル台到達などといった材料が目立つ中においては、104.00円が決壊する環境も徐々に整ってきているのではないか（？）と想定しています。

 ゴールドが2000ドル超の高値に到達し、ユーロ/米ドル、豪ドル/米ドルを筆頭として主要通貨に対し、米ドルは急落。

 200カ月移動平均線が米ドル/円を104.00円レベルで支えていますが、前述のように米金利の急速な低下により、このサポートがブレイクする可能性が先週（7月27日～）以上に高まっています。

 104.00円のサポートが脆くなり、100円台の可能性がさらに高まっている米ドル/円の行方に注目です。

【参考記事】
●米ドル/円は「雇用統計天井」で反落！ダウントレンド入り…中期では100円へ（6月11日、西原宏一）
●トランプ大統領が習主席に再選支援懇願!? 米ドル/円は依然として100円への過程に（6月18日、西原宏一）

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