米長期金利の上昇でトルコリラも一時下落。
ボラティリティの高い状態が継続するか

2021年03月03日(水)11:38公開 (2021年03月03日(水)11:38更新)

エミン・ユルマズ

■トルコの2020年通期のＧＤＰ成長率はプラス1.8％

ＴＵＩＫ（トルコ統計局）は今週（３月１日～）、2020年第４四半期のＧＤＰ成長率を発表しました。第４四半期は、前年比でプラス5.9％の成長となり、2020年通期のＧＤＰ成長率はプラス1.8％となりました。

トルコＧＤＰ成長率

家庭の消費は3.2％上昇で、ＧＤＰに占める比率も56.4％に達し、トルコ経済の成長ドライバーとなっています。また、建設やサービス業の縮小に対して、金融・保険と情報通信セクターの伸びも目立っています。

ＴＵＩＫのＧＤＰ統計の信ぴょう性を問う声もある一方で、ＴＵＩＫの数字が正しければ、トルコは2020年をプラス成長で終えた数少ない国のひとつです。

ＯＥＣＤ（経済協力開発機構）諸国の中では、中国、インドネシア、トルコだけが2020年をプラス成長で終えました。一方で、トルコリラベースでＧＤＰが増えたのに対して、トルコリラが下落したため、米ドル建てではＧＤＰが縮小しています。

特に１人当たりのＧＤＰは8599ドルになり、ミドルインカムの節目とされる１万ドルから大きく後退しています。これはトルコ国民の購買力を低下させ、インフレ圧力を上昇させている要因のひとつです。

今週（３月１日～）発表されたもうひとつの重要な指標は、２月の貿易収支でした。２月にトルコの輸出は前月比で9.6％、輸入は9.8％拡大しました。

２月の貿易収支は33.6億ドルとなり、前年同月比で11％増となっています。景気の回復に伴って輸入・輸出ともに拡大していますが、依然として輸入の部分が大きく、貿易赤字という構図が変わりません。

トルコの輸出相手国のトップ３は、ドイツ、英国、米国であるのに対して、輸入相手国のトップ３は、中国、ロシア、ドイツとなりました。

トルコリラですが、先週（２月22日～）後半に対米ドル・対円で大きく下がりましたが、今週（３月１日～）に入ってから落ち着いた動きとなっています。

米ドル/トルコリラは、先週（２月22日～）金曜日に、7.50リラの手前まで上昇しましたが、今週（３月１日～）に入ってから、7.30リラ水準まで下落しています。

米ドル/トルコリラ１時間足

（出所：TradingView）

トルコリラ/円も、いったん14.20円水準に下がってから14.60円に戻っています。

トルコリラ/円１時間足

（出所：TradingView）

先週（２月22日～）の下げは、トルコリラ特有の事件というより、米長期金利の上昇を原因とするグローバル市場全体のリスクオフによるものでした。

米長期金利日足

（出所：TradingView）

昨年（2020年）11月以降、ずっと上昇していた新興国通貨から資金が急速に流出してしまいました。

今週（３月１日～）に入ってから状況は落ち着いていますが、米長期金利の上昇が完全に止まったわけではなく、ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）の対応を注意深く見守る投資家が多いです。

（※編集部注：「イールドカーブコントロール」とは、金融市場にて短期金利と長期金利の操作を行ない調節すること）

ＦＲＢはイールドカーブコントロール(ＹＣＣ)（※）を開始するのではないかとの見方が強くなっています。個人的にも長期金利の上昇が止まらなければ、ＹＣＣに踏み切る可能性が高いと考えます。

トルコ経済にとってはポジティブニュースフローが続いていますが、新興国通貨全体にとっては、しばらくボラティリティが高い相場が続くと考えます。

【参考記事】
●コモディティ価格上昇がトルコ経済の重しに。ワクチン相場は息切れ。リラ上昇も一服か（2月24日、エミン・ユルマズ）