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前例のないFRBの連続利上げが控える。ただ、米国株市場はソフトランディングを期待か

 みなさん、こんにちは。

 米国では今月（5月）に続き、6月そして7月もFRB（米連邦準備制度理事会）による0.50%の連続利上げが控えています。

 0.50%の連続利上げはこれまで前例のないこと。

 加えて、FRBのバランスシートの縮小も控えています。

 「インフレを封じ込めるために」FRBによる大幅な金融緩和縮小が控えているということは、米国株の大幅調整（下落）の可能性を残しているという意味になります。

ＮＹダウ 日足

（出所：TradingView）

 金利先物市場をチェックすると、今年（2022年）末までにFF金利（※）先物が3.00%近くまで上昇することが予測されており、FRBの金融緩和縮小の動きを織り込みつつあります。

（※編集部注：「FF金利」とは、フェデラルファンド金利のことで、FFレートとも呼ばれる。米国の政策金利）

 ところが、株式市場は違うようです。

 インフレを封じ込めるために、FRBの連続利上げがあることはマーケットでは広範に理解されていますが、米国株式市場は、いわゆるソフトランディングを期待しているようです。

 つまり、FRBの大幅な利上げはあっても、米国株は大きく崩れもせず、インフレもうまく沈静化するということ。

 確かに、米国株が暴落すれば、FRBが利上げのスピードを緩めると思われ、その場合、米国株はいったん値を戻します。

 しかし、利上げのスピードを緩めたり、FRBのバランスシート縮小の規模を縮小させるとインフレは封じ込められません。そのため、再びFRBは大幅利上げを始めると思われます。

 よって、米国株式市場は、ソフトランディングを期待するあまり、少々楽観的すぎると言えるのかも知れません。

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米ディスカウントチェーン大手の株価下落をきっかけに、米国株は急落…

 そうした中、5月18日（水）の米国株は急落を演じました。

ＮＹダウ 日足

（出所：TradingView）

 きっかけは、米国のディスカウントチェーン大手ターゲットの株価下落。ターゲットの株価は、前日比25％安もの暴落を演じて取引を終了しています。

 ターゲットのブライアン・コーネルCEOは2－4月に急増した経費について、落ち着く兆しはほとんど見られないと説明。つまり、インフレによるコスト増です。

 同業のウォルマートも、5月17日（火）に利益見通しを引き下げており、景気減速が徐々に明確化しています。

 先週（5月9日～）も、暗号資産の暴落をきっかけに米国株が急落しましたが、その後、持ち直しました。

 しかし、前述のようにターゲットの株価急落で、5月18日（水）の米国株はあっさり暴落。S&P500指数は前日比4.00%、ナスダック総合指数にいたっては同4.7%も下落しています。

米国株は当面、神経質に乱高下する展開となることを予想。米ドル/円は127～131円レンジでの振れ幅の大きい動きになるか

 米金融市場は、株価が急落すると米国債利回りが下がるため、その後、再び株式市場に資金が入り株価が反発する傾向があります。

 しかし、FRBの連続利上げを控え、結局、米国債利回りも再び低下するという展開が続いています。

 結果、米国株は当面、神経質に乱高下する展開となることが予想され、米10年債利回りも2.75～3.00%のレンジでの往来相場が予想されます。

米10年債利回り 日足

（出所：TradingView）

 よって、米10年債利回りと連動性の高い米ドル/円相場も上昇一服。

 米ドル/円は127～131円の間での乱高下が続くのではないでしょうか？

米ドル/円 日足

（出所：TradingView）

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欧州当局者のユーロ安に関する発言が目立つ。ユーロ/米ドルの上値余地が徐々に拡大しているか

 こうした中、マーケットの注目がシフトしてきたのがユーロです。

 欧州当局者のひとつの意見として、当初筆者はあまり重要視していなかったのですが、下記のコメント以降、ユーロが底堅くなってきました。

 ECB（欧州中央銀行）のクノット氏が「７月の利上げを支持し、0.5ポイントも選択肢」とコメントしたことも影響しているようです。

 現在、金利先物市場では、ECBの年4回の利上げが織り込まれつつあります。

 これだけでは、米国の大幅な利上げに見劣りしますが、ビルロワドガロー仏中銀総裁のように、ユーロ安についてのコメントが当局から出るようになってきており、ユーロが底堅くなっています。

ユーロ安は脅威、6月はＥＣＢの決定的会合に＝仏中銀総裁

出所：ロイター

 ユーロ/米ドルは2017年1月3日に1.0341ドルの安値をつけて反発。そして、先週（5月9日～）13日（金）の安値が1.0350ドルです。

 よって、ユーロ/米ドルは1.03ドル台ミドルレベルでダブルボトム（※）になる可能性があること、そして筆者が使用しているインジケーターが、ユーロ/米ドルのボトムが近いことを示唆していることから、ユーロ/米ドルの上値余地が徐々に拡大していると想定しています。

（※編集部注：「ダブルボトム」とは、相場の底入れを示すテクニカル分析のシグナルのひとつのこと）

ユーロ/米ドル 月足

（出所：TradingView）

 米国株が神経質な展開となり、米10年債利回りの3.00～3.10%がいったん重くなってきたため、米ドル/円の上昇は一服で、押し目を待ちたいところです。

 欧州当局者からのコメントが目立つようになり、これまで「ロシア－ウクライナ戦争」により値を下げてきた、ユーロ/米ドルの反発に警戒。

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