ニュージーランドドル/円は100円を目指して中期で買い！
5.5％の高金利が1年以上続く見込みで、もみ合いでもスワ
ップがもらえる。英ポンド/円は200円到達も買いたくない

先週（5月20日～）は、FOMC（米連邦公開市場委員会）議事録がタカ派的な内容だったこと、FRB（米連邦準備制度理事会）関係者から利下げに慎重な発言が相次いだことなどから、米ドル高となりました。

織り込みを測るFEDWatchツールを見ていて気づいたのですが、年内のFOMCに「5.50～5.75％」の棒グラフが追加されました。

現在の政策金利が5.25～5.50％ですから、利上げ織り込むも台頭してきたということ。もちろん織り込み度は1％未満とごくわずかですが……。

日本の長期金利は先週、1％にタッチしました。

米長期金利が4％台で乱高下していますから、日本の金利が日米金利差に与えるインパクトは小さく、為替市場に直接の影響は出ていないようです。

気になったのは、先週の入札で「札割れ（日銀の買い入れ予定額に応札額が届かないこと）」が起きたこと。2013年に異次元緩和を導入してから初めてのことだそうです。

6月14日（金）の日銀会合（日銀金融政策決定会合）では、国債買い入れオペの減額方針（QT）を打ち出すと予想する向きもあり、「札割れするくらいなら、わざわざ日銀が買わなくてもいい」とQTを求める声は高まりそうです。

とはいえ、CPI（消費者物価指数）の伸びも鈍化していますし、QTにはまだ早いと思うのですが。

短期的には「米利下げがいつなのか」ということですね。

200円では買いたくないですね。

今週の経済指標では、5月31日（金）の米PCEデフレータが注目です。意外と弱いのではとの声もあり、そうなれば米金利上昇も一服しそう。

また、月末週でもありますが、為替市場への影響はどう見ますか？

コモディティ市場では、米利下げが遠のいていることでゴールドに調整が入っています。中国の中央銀行の買いだけでなく、中国の個人の買いも旺盛ですので、トレンドが崩れることはなさそうです。

このところは銅やニッケルの上昇も話題。「ドクター・コッパー」とも呼ばれ、景気の先行指標とされる銅が上昇しているからといって、世界景気がいいということでもなさそうです。

中国の銅在庫は余剰で、価格もディスカウント状態。史上最高値圏にある米国株をここから買う気がないファンドらによる投機の押し上げとの指摘もありますので、急落への注意も必要ですね。