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 今晩はいよいよジャクソンホールでのFRB議長の講演である。目下の問題は短期金利の利上げだが、これとても１回やるかやらないかの小さい議論になっている。より深刻な問題はベッセント長官が気にかけているように、長期金利の動向にある。

 為替では協調介入を実施したり、超長期債の買い戻しを増やしたりするなど、様々な工作をしているが、今のところ決定打にはなっていない。長期金利を左右するのはインフレ分と政府の財政が主な要因なのだから、FRBのやれることは限られる。むしろ政府・財務省がポリシーをしっかりと示さないといけないところなのだ。

 為替相場は実に小動き。ユーロドルにいたっては20ポイントちょっとしか動かなかった。まるでクリスマスだ。私はユーロドルをロングにしてみたのだが、ニューヨーク時間になっても動かないので損切りしてしまった。こんなに値幅が小さいのに、損切りするなんて（笑）。

 長期金利の問題はアメリカだけではない。そもそもその発信源が日本になるのではないかとも恐れられている。それは今の日本の政権が財政拡張の路線をまっしぐらに進んでいるからだ。社会保障や教育などの自然増に対応していかなければいけないだけでも大変なこと。その上に防衛費の増額や成長戦略としょうして政策的な経費を積み増している。しかもそれに見合う恒久財源を示せていないのが、より財政不安を呼び起こしている。

 財政悪化に歯止めがかかったように見せかけるためには、税金を引き上げることができない以上、支出を削るしかない。アメリカの要請で防衛費が削れないというのであれば、成長のための投資の370兆円分のいくらかを削らないといけないだろう。

 それも市場が回答を求めてくるはずである。円安が急速に進むこともあるだろうし、円の長期金利が大幅に上昇することになることもあるだろう。そうなると危機を感じたアメリカからの圧力も今まで通りには行かない。

日本時間 15時24分

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※スプレッドはすべて例外あり。この表は2026年8月3日時点のデータをもとに作成しているため、最新の情報とは異なっている場合があります。最新の情報はザイFX！の「FX会社おすすめ比較」や、各FX会社の公式サイトなどで確認してください

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