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■７月５日（日）は、ギリシャの国民投票だが…

 今回は、まず、ギリシャの話からしたいと思います。

 ツィプラス首相は、昨日７月１日（水）、債権者に書簡を送り、条件付きで譲歩する姿勢を示しましたが、ユーロ圏各国はこれを拒否しました。

 相変わらず、ギリシャとユーロ圏各国の溝は埋まりません。

 そうこうしているうちに、７月５日（日）には、ギリシャで緊縮策の賛否を問う国民投票が実施されます。

 今、このコラムを書いている時点（７月２日）では、結果はわかりませんが、これは、ある意味、今のツィプラス政権が統治能力を失ってしまったことを証明しているようなものです。

■ギリシャがユーロ離脱、デフォルトしても影響は大きくない

 私は、賛成が上回るのではないかと思っていますが、仮にそうなった場合は、一件落着となります。

 逆に、反対となった場合は、ギリシャのユーロ離脱、デフォルトという流れになる可能性が高くなってきます。

 しかし、私はその場合でも、市場への影響はそれほど大きくはないと考えています。

【参考記事】
●日本株上げ相場の終焉は、どう予測する？ギリシャ問題決着の市場への影響は軽微（６月25日、今井雅人）

ユーロ/米ドル 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロ/米ドル 日足）

 デフォルトは、確かに国にとっては一大事ですが、それによってギリシャ国民も現実を知ることとなり、意識が変わっていくと思います。

 そして、資金調達ができなくなるので、結局は、ＩＭＦ（国際通貨基金）などに救いの手を求めることになると思っています。

■市場への影響は、１日ぐらいのものだろう

 また、ギリシャがユーロから離脱したからと言って、ユーロ圏の国には痛くもかゆくもないでしょう。

 むしろ、ポルトガルやスペイン、イタリアなどの国は、身を引き締め直すきっかけになるかもしれません。

 いずれにしても、１日ぐらいは市場に影響が出るかもしれませんが、その影響も持続しないと思っています。

ユーロＶＳ世界の通貨 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロＶＳ世界の通貨 日足）

■公的年金のポートフォリオ入れ替えはかなり進んでいるか

 さて、金融市場は、レンジ相場に入ってしまった感があります。

 日経平均も、大きく下げた日もありましたが、その後は、ジリジリ値を戻してきています。

日経平均 日足

（出所：株マップ.com）

 為替市場も、方向感がなくなってきているようです。先行きが読みにくくなってきました。

 そんな中、今週６月29日（月）、日銀の資金循環統計2015年１－３月期分が発表されました。中身を見てみると、公的年金は、ほとんど海外証券投資を行っていないという実態がわかりました。

 ＧＰＩＦ（年金積立金管理運用独立行政法人）などが動いていないということですから、少し驚きでした。その代わり、おそらく郵貯マネーと考えられるところが３兆円ほど海外証券投資をしています。

 ひょっとすると、公的年金のポートフォリオの入れ替えは、かなり進んでいて、その代わりに、郵貯が円売りして、海外への投資を増やしているという状況になっているのかもしれません。

【参考記事】
●驚きのＧＰＩＦ資産残高構成。もう、玉切れで株高・円安の流れが変わる可能性も…（４月２日、今井雅人）
●金融市場に衝撃が走った３つの要因とは？ドル/円は年内に120円まで上昇の可能性（2014年11月６日、今井雅人）

■当面は、122円台～124円台での推移になるだろう

 ただ、最近の市場での動きを見ていると、こうした機関投資家は、米ドル/円が下がったところを買いたいと、じっと待っているようです。先日も、米ドル/円の122.50円あたりから121円台にかけては、買い注文がびっしりと並んでいました。

 こうした買い注文が、米ドル円相場を下支えしていますが、かといって上をどんどん買っていく状況でもないので、結局、レンジ相場に入りこんでいるのだと思います。

 米国の利上げも、年内１回、あるいは２回程度というのがコンセンサスになってきているので、こちらも相場を動かす材料には、なりにくそうです。

【参考記事】
●米政策金利予想チャートに珍しい形出現!?中期的に円安でも、しばらくはレンジ相場か（６月19日、今井雅人）

 当面は、122円台から124円台での推移になってくると考えておきます。

米ドル/円 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 日足）

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