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陳満咲杜の「マーケットをズバリ裏読み」
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米中貿易戦争は緩和どころか激化している!
なぜ、それでドル全面高になっているのか?

2018年05月02日(水)18:12公開 [2018年05月02日(水)18:12更新]

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■「米長期金利3%超えで米国株下落」は都市伝説!?

 目先の米ドル全面高、そしてまた、これから米ドル全面高が継続していく理由について、テクニカルのみでなく、ファンダメンタルズ上の根拠も重要であろう。米金利高に連動といった解釈は間違いではないが、歴史を調べればわかるように、米金利高=米ドル高といった構図は存在しない。米ドルの高安は、基軸通貨であるだけに、諸要素が総合的に作用するため、単純に米金利の高安で片付けられないから、一概には言えないのが真実である。

 同じ視点では、米長期金利(米10年物国債の利回り)が3%を超えると米国株が落ちるといった「俗説」にもご用心。このような大雑把な言い方は、特定の市況を通説のように仕上げた「都市伝説」とも言えるから、あまり流されない方がよいかと思う。

 とはいえ、最近の米ドルの反騰が、米金利の上昇を反映しているのは間違いない。ただし、4月初頭まで米金利の上昇とダイバージェンス的な値動きを見せた米ドルが、やっと「通常」の関係に戻っただけで、あまり大げさに取り上げなくてもよいかとも思う。

■米中貿易戦争の激化も米ドル高につながったのではないか

 最近の米ドル高について、見逃しがちなファンダメンタルズは米中貿易戦争の行方だ。おもしろいのは、米ドルが落ちているうちは、米中貿易摩擦拡大の懸念云々で米ドル安と解釈されていたが、米ドルが上がってくると、まるで米中貿易摩擦がなくなったかのように、それが解釈の根拠として語られなくなってきたことだ。

 しかし、現状はむしろ逆だ。米中貿易戦争は緩和どころか、むしろ激化している。象徴的な出来事は、中国通信機器大手ZTEに対する米制裁であった。

 結論から申し上げると、今回の米制裁によってマーケットは以下のことを確信し、トランプ政権の「権威」に再び敬意を払うことになった結果、米ドル高になったのである。

 まず、マーケットは対中競争に勝つというトランプ政権の本気を感じ、米中貿易戦争の本質に気づいている。

 次に、米中戦争における米国の敗北といった意見が多い中、中国ZTE社への制裁によって中国のもろさが浮き彫りになり、米国の圧倒的な優位性が市場関係者に再び認識されたと思う。

 最後に、対中競争における優位性の結果、米ドルは割高ではなく、むしろ割安なのでは…と市場が気づき、米ドルのショートポジションを買い戻して、米ドル高のシナリオに傾くようになっているとみる。

 このあたりの詳説は、また次回に譲らなければならないが、今回の米ドル高はホンモノで、また、雄大なトレンドを作っていくから、足元まだまだ初歩段階にあることを強調しておきたい。

 人民元は管理されている通貨なので論外だが、過大評価されすぎたユーロの落ち目は明らかで、これからユーロの長期下落、また、今度こそ「パリティ」割れを覚悟しておきたい。

ユーロ/米ドル 月足
ユーロ/米ドル 月足

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:ユーロ/米ドル 月足

 市況はいかに。

 (14:00執筆)

陳満咲杜の「マーケットをズバリ裏読み」
陳満咲杜 (ちん・まさと)

中国・上海生まれ。1992年に所持金5000円で来日し、日本語学校を経て日本大学経済学部に入学。生活費と学費をアルバイトでまかないながら在学中より株式投資を開始。大学卒業後、中国情報専門紙の株式担当記者を経て黎明期のFX業界へ。香港や米国の金融機関で研修を重ね、トレーダーとしての経験を積む。GCAエフエックスバンク マネージングディレクター、イーストヒルジャパン チーフアナリストを経て独立。現在は陳アソシエイツ代表/アナリストとして活躍している。日本テクニカルアナリスト協会検定会員。最新刊は『勤勉で勉強家の日本人がFXで勝てない理由』(ダイヤモンド社)、その他、『相場の宿命 2012年まで株を買ってはいけない!』、『CFDトレーディングの真実』『FXトレーディングの真実』(以上、扶桑社)、『着物トレーダーを卒業せよ 陳満咲杜の為替の真実』(青月社)などの著書がある。

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