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■ユーロ急反発！ 南欧リスクは後退

 先週（５月28日～）は、南欧リスクが高まった週でした。

 イタリアで再選挙の可能性や、ユーロ離脱懸念が出たことで、ユーロ/米ドルは一時、1.1509ドルまで下がりました。

【参考記事】
●ユーロ急落の主犯は日本の機関投資家？ 米欧貿易戦争の激化による円高に警戒！（６月４日、西原宏一＆大橋ひろこ）

 ただ、新政権の発足や、ユーロ離脱を支持する財務相の就任が見送られたことなどをきっかけに、イタリア危機が後退し、ユーロも急激に反発しています。

ユーロ/米ドル ４時間足

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 まだ、スペインの政局不安は残っていますが、イタリアほどの影響はないことから、南欧リスクは後退したと考えています。

■積極的なリスクテイクは難しい局面

 米国の通商政策に関しては、ここまでユーロ圏に対しては、鉄鋼とアルミニウムへの関税を適用国から除外していましたが、５月31日（木）にカナダなども含めて、適用国とすることを決めました。

 それに対抗すべく、各国が報復措置を検討していることから、これからも貿易戦争は継続していくことになります。

 今週（６月４日～）は、７日（木）に日米首脳会談があります。

 ６月12日（火）に米朝首脳会談があり、それに向けた日米間の連携を念頭に置いた会談となりますが、経済などの貿易関係も話題に挙がるようで、日本もこれから貿易戦争が活発化してくることが考えられます。

 また、８日（金）～９日（土）にはＧ７（先進７カ国首脳会議）もあり、米国に対して他の国が関税への懸念を表明することが予想されます。

 株式市場も含めて、積極的にリスクを取っていくには難しい局面ではないかと考えています。

世界の通貨ＶＳ円 日足

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■ＦＯＭＣの利上げ後は米ドル/円が下がる！？

 ６月12日（火）～13日（水）には、ＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）があります。

 利上げは、ほぼ確実です。

 これまで、利上げが決定されたＦＯＭＣでは、2017年６月のときを除いて、直前まで米ドル/円は下げにくい展開となり、利上げ後は下がっていることが多いため、今回も下がる可能性が高いのではないかと考えています。

米ドル/円 日足

（出所：Bloomberg）

■ユーロの下落は一服したと判断！

 そして、６月14日（木）にはＥＣＢ（欧州中央銀行）理事会があります。

 ＥＣＢは、現行の量的緩和を９月に終了することを予定しています。その後も緩和を継続していくかどうかを、今回のＥＣＢ理事会でアナウンスするのか、予想が分かれるところですが、イタリア危機が起きたところなので、その判断を７月のＥＣＢ理事会へ先送りするのではないかと思います。

 そうであれば、ハト派な内容になりますが、市場もすでにハト派な予想の方が多いように思います。

 イタリアの政局不安が後退したことや、貿易戦争は活発化しているものの、金融市場には、まだそれに反応するような動きが出ていないことからすると、ユーロ/米ドルは下落も一服したとみなしていいのではないかと考えています。

 ただ、ユーロを買うような材料はないため、しばらくは方向性がつかない動きになりやすいのではないかと思います。

■ユーロ/米ドルは1.15ドルをバックに買い

 ユーロ/米ドルは、テクニカル的には1.15ドル台のサポートゾーンで支えられたこともあって、目先はボトム（＝底）をつけたと考えています。

【参考記事】
●ドル/円は111円台が目先の天井！ ユーロの下落も目立つがドル/円売りが良いワケは？（５月29日、バカラ村）

ユーロ/米ドル 月足

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 また、週足では先週（５月28日～）のローソク足の下ヒゲが長く、反発を示唆しています。

ユーロ/米ドル 週足

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 下降トレンドが強かったため、上がったところでは売りが出てくると思いますが、1.15ドルをバックにした買いの方が、いいのではないかと考えています。

 ただ、買い上がるような材料もないため、1.18ドル台では手仕舞いするべきかと考えています。

■米ドル円は目先、底堅いけれど…

 米ドル/円の方は、日米首脳会談における貿易に関する内容や、米朝首脳会談ですぐに非核化に向けた合意ができるとは思えないことが、リスク回避の材料になりやすく、南欧リスクも完全に沈静化されたわけではなことから、売り方向の方がいいのではないかと考えていますが、目先は108円台で反発したことで、底堅い展開となっています。

米ドル/円 ４時間足

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 目先は反発していますが、ＦＯＭＣ後は下がりやすく、中長期では貿易戦争が活発化してくることが予想されるため、下がりやすいのではないかと考えています。

【参考記事】
●ドル/円は111円台が目先の天井！ ユーロの下落も目立つがドル/円売りが良いワケは？（５月29日、バカラ村）

米ドル/円 週足

（出所：Bloomberg）