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■さらなるリスクオフの動きに警戒

 現在の金融市場を取り巻く環境は複雑です。

 米国は、段階的に政策金利を引き上げ、先進国でもっとも金利が高い通貨となりました。

 当然、これは米ドル高要因です。

【参考記事】
●金利環境を見れば当面、米国が一人勝ち!? 本邦Ｍ＆Ａ活況で米ドル高・円安相場に！（６月15日、今井雅人）

※日本の政策金利は日本銀行が金融市場調節方針とする短期政策金利の値を掲載
※ＦＲＢ、各国の中央銀行のデータを基にザイＦＸ！が作成

 米国の景気もしっかりしており、通常であれば、株価も堅調に推移するはずです。

 ところが、トランプ米大統領の強引な通商交渉、関税措置などが、各国からの関税の報復措置を招き、世界的に貿易戦争が起きかねない状況を招いています。

 特に、米国と中国の関係は、かなり悪化しています。今後の波乱要因であることは、間違いありません。

 こうした動きは、世界経済の停滞を引き起こし、リスクオフの動きを誘発しています。

世界の通貨ＶＳ円 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：世界の通貨ＶＳ円 日足）

 まだ、市場の反応は本格的なものではありませんが、今後の展開次第では、さらなるリスクオフの動きが起きる可能性もあります。

■米国人牧師解放は市場のカンフル剤になるか？

 さらに、ここにきて、トルコの金融市場で混乱が起きています。

 元々、トルコは経常赤字と高インフレという、２つの問題を抱えています。

 そのため、トルコリラは何年もの間、ずっと下落し続けてきました。

トルコリラ/円 月足

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 そこに、政治問題も絡んできました。米国との衝突です。

 米国は、2016年のクーデター未遂に絡んで軟禁状態にある米国人牧師、ブランソン氏などの解放をトルコに求めています。しかし、トルコのエルドアン大統領は、強硬な姿勢を崩していません。

 米国のサンダース報道官は、「ブランソン氏が解放されても関税措置は解除されない。関税措置は国家安全保障に絡んでいる。ただ、制裁措置はブランソン氏を含む、米国が不当に身柄を拘束されていると認識する人々の解放に関連して導入されており、解放されれば解除を検討する」と述べており、解放が実現すれば、ある程度、市場は好感するでしょう。

【参考記事】
●トルコ人ストラテジストが分析！ 牧師釈放は近そう。ならばトルコリラ/円は19円まで反発（８月15日、エミン・ユルマズ）
●トランプ砲がトルコショックに追い打ち！ 米国株が崩れると、リスクオフ加速も…!?（８月13日、西原宏一＆大橋ひろこ）

トルコリラ/円 日足

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■原因は金融市場の常識を否定する大統領？

 しかし、事態はそれほど単純ではありません。

 前述のとおり、トルコは経常赤字と高インフレという、根源的な問題を抱えています。

 その解決のためには、まずは、利上げが必要というのが、現在の金融市場の常識です。

 しかし、７月24日（火）にトルコ中銀は、エルドアン大統領が利上げに強く反対していたことに配慮して、市場の期待感が高まっていた政策金利の引き上げを見送ってしまいました。

金利の引き上げに強く反対するトルコのエルドアン大統領。先日は「私が生きている限りは金利の罠には落ちない」と述べ、改めて利上げに否定的な姿勢を示した (C)Anadolu Agency/Getty Images

 この消極的な判断によって、トルコリラは、さらに下落することとなりました。

【参考記事】
●トルコリラ/円が一時、16円台まで暴落！ トルコリラ急落の震源地はユーロか!?
●トルコリラ/円は一時15円台まで大幅続落！ 原因はトランプとエルドアンの両大統領!?

■危機脱出には政策の総動員が必要だが…

 経常赤字の改善についても、急務であることは自明の理でありますが、エルドアン大統領がこうした問題に、本格的に取り組む様子はありません。

 トルコ向け貸し出しに占める欧州銀行の比率は、なんと75％もあります。今後、トルコ問題が欧州に影響を与える可能性もあります。

 トルコ銀行調整監視機構は、８月13日（月）、国内銀行による海外銀行とのスワップ、スポット、フォワード取引を、銀行資本の50％以内に制限すると発表しました。トルコリラの急落に対する対応です。15日（水）には、これをさらに25％にまで半減させています。

 しかし、これは付け焼刃に過ぎません。

 利上げなどのあらゆる政策を総動員しなければ、なかなか現在の危機的状態から抜け出すことは難しいでしょう。

【参考記事】
●ドル買い方針。ユーロ/ドルの売りに妙味!? 過去最安値更新のトルコリラは底が見えず?（８月10日、今井雅人）

■ユーロ/米ドル、英ポンド/米ドルのショート戦略で

 トランプ大統領は、先週（８月６日～）、トルコから輸入するアルミニウムと鉄鋼に対して関税を倍増させると発表しましたが、それに対して、トルコは乗用車やアルコール、たばこなどといった一部のアメリカ製品に対して、従来の２倍の関税を課すという報復措置を発表しました。

トランプ大統領はトルコから輸入する鉄鋼とアルミニウムへの関税を倍増させると発表。トルコを取り巻く環境はさらに厳しくなっている… (C)Chip Somodevilla/Getty Images

 トルコを取り巻く環境は、益々厳しくなっています。

 今週（８月13日～）の急落で、市場には達成感が出てきているため、トルコリラも当面は上昇するかもしれませんが、エルドアン大統領の姿勢が変わらない限り、先行きは不透明です。

トルコリラ/円 日足

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 総合的に考えると、欧州通貨に対しての米ドル高を予想して、ユーロ/米ドル、英ポンド/米ドルなどのショート（＝売り）が有効ではないでしょうか。

【参考記事】
●ドル買い方針。ユーロ/ドルの売りに妙味!? 過去最安値更新のトルコリラは底が見えず?（８月10日、今井雅人）

ユーロ/米ドル 日足

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英ポンド/米ドル 日足

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