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■米10年物国債利回りは2011年以来の水準へ上昇！

 足元で、米国の長期金利が上昇しています。

 10月３日（水）には、米国の10年物国債の利回りが、これまでなかなか超えられなかった、５月18日（金）の3.1261％を上に抜けて、2011年以来の高水準となりました。

米10年物国債利回り 月足

（出所：Bloomberg）

 また、30年物国債の利回りも3.3706％と、こちらも2014年以来の高水準となっています。

米30年物国債利回り 月足

（出所：Bloomberg）

 そのきっかけとなったのは、９月分のＩＳＭ非製造業景況指数の総合指数が、予想値をはるかに上回る61.6という高い結果となったことでした。これは、実に21年ぶりの高水準でした。

※ＩＳＭのデータを基にザイＦＸ！が作成

■さらなる米利上げペースの加速が意識される！？

 先日のＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）で、政策金利の0.25％の引き上げが決定され、ＦＦ（フェデラル・ファンド）金利の誘導目標は、2.00～2.25％となりました。

 米国はすでに、先進国でもっとも高い水準の政策金利となっていますが、各国との差が、さらに開くことになりました。

【参考記事】
●米国と他の先進国の金利差は今後も拡大。米ドル/円は押し目買いのチャンス狙い！（９月27日、今井雅人）

※日本の政策金利は短期政策金利の値を掲載
※ＦＲＢ、各国の中央銀行のデータを基にザイＦＸ！が作成

 また、その先の予想としては、今年（2018年）12月に、さらに0.25％、来年（2019年）は３回、2020年は１回の利上げが予想され、それでいったん、利上げも終了ということになっています。

 この先、今回のＩＳＭのような強い数字が出てくれば、「さらなる利上げペースの加速か」という見方も出てくるでしょう。

■マクロ環境、金利環境に素直に反応した相場展開へ

 こうした環境下で、米ドル高になってきていますが、マクロ環境、金利環境に素直に反応した相場展開になってきたということです。

米ドルＶＳ世界の通貨 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドルＶＳ世界の通貨 日足）

 そして、その素直な流れを作っているのが、その他のリスク要因への不安感の低下ということです。

 米中の通商交渉は、米国が３度目の追加関税措置を実施しましたが、今のところ、目に見えるほどの影響は出ていません。もちろん、今後の展開については予断を許さないのですが、今すぐに、市場に影響が出るような状況ではないことは、はっきりしてきています。

【参考記事】
●雲を上抜けた米ドル/円は113円を目指す！ 対中関税第3弾発動でも市場はリスクオン？（９月21日、今井雅人）

■安堵感がリスクオンを造成

 もう１つのリスク要因であった新興国通貨の下落、あるいは新興国経済の不安定化に関しては、たしかに、回復する気配は見られないものの、さらなる悪化を招くような状態でもなさそうだという見方が、市場で広がってきているようです。

トルコリラ/円（左）・南アフリカランド/円（右） 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：トルコリラ/円 日足）
（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：南アフリカランド/円 日足）

 こうした不安材料が、当面、市場に悪影響を与えるような状況ではないという安堵感が、リスクオンの市場環境を造成しているということでしょう。

■でも、米ドル/円は短期的には買われ過ぎ！？

 さて、こうしたことを考えると、当面、米ドル高が続くということになるわけですが、米ドル/円に関して言えば、ここ２週間ほどの上昇が一方的であることが、やや気になります。

米ドル/円 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 日足）

 ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション動向を見ると、たしかに水準的にはまだ、投機筋の円に対する米ドルのロング（＝円の売り越し）が、極端に積み上がっているという状態ではないものの、徐々にロングポジションが増えてきています。

ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション状況（米ドル/円）９月25日時点

（詳しくはこちら → 経済指標/金利：シカゴＩＭＭ通貨先物ポジションの推移）

 私の予想では、あと２週間ほどで、危険水準に入ってくるのではないかと思っています。

【参考記事】
●IMMの危険水準は円10万枚、ユーロ15万枚､英ポンド10万枚だが、さらに確認すべきは？
●ＩＭＭの円売り越し13.6万枚！ この数字が10万枚を越えると米ドル/円は調整しやすい（2017年11月21日、バカラ村）

 一目均衡表の雲からのかい離も、かなり大きくなってきました。ＭＡＣＤなど、オシレーター系のチャートも、買われ過ぎのゾーンに入ってきています。

米ドル/円 日足

（出所：Bloomberg）

■米ドルの押し目買いチャンスを待つスタンスで

 米ドル/円は、115円という水準も区切りが良いので、その辺りを高値として、上げトレンドは、いったん終わるのではないでしょうか。

米ドル/円 日足

（出所：Bloomberg）

 ただ、大きな流れはまだ、米ドル高と考えておいて良いと思いますので、米ドルを押し目で買うチャンスを、じっと待ちたいと思います。

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