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■注目はＦＯＭＣのドットチャート!?

 ところで、この逆イールドは本当に、米国の景気後退を示唆するものなのでしょうか？

 それに関して、私は今の段階では、やや否定的です。それは、この状況が前述のとおり、パウエルＦＲＢ議長の発言によって起きたものだからです。

 彼の真意は、まだ本当にはわかりません。そういう意味においては、12月18日（火）～19日（水）に行われるＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）が、非常に重要になってきます。

 今回は0.25％の利上げが予想されていますが、これはほぼ、間違いないでしょう。問題は、来年（2019年）以降の利上げのペースを示すドットチャートが、どうなるかでしょう。

 これが、下方に修正されることがあれば、いよいよ警戒が必要になってきます。これまで、米ドル高を基本シナリオにしてきましたが、それを修正する必要が出てくるかもしれません。

 ちなみに、直近（2018年９月）のドットチャートでは、2019年の中央値が3.13％、2020年が3.38％ということなので、2019年は3回の利上げ、2020年は1回の利上げという予測になっています。

2018年９月ＦＯＭＣで示されたドットチャート

（出所：ＦＲＢ）

■ＥＵ離脱案否決なら英ポンドは急落…？

 それ以外にも、注意が必要な材料が２つあります。

 １つは、英国のＥＵ（欧州連合）離脱問題です。

 12月11日（火）に、メイ英首相はＥＵ離脱の合意案を、英下院議会にはかります。しかし、反対する議員が多く、否決される可能性が高い状況です。仮にそうなったら、英国は再び混乱し、英ポンドの急落を招く可能性もあります。

【参考記事】
●ドル/円は上値を追いかける状況ではない!? 年末に向けて英ポンド主導で乱高下も…？（12月４日、バカラ村）
●EU離脱案の採決控え欧州通貨は乱高下！ 売られ続けた豪ドルに「意外高」の気配が!?（12月３日、西原宏一＆大橋ひろこ）

英ポンド/米ドル 日足

（出所：Bloomberg）

英ポンド/円 日足

（出所：Bloomberg）

■ＥＵではイタリア予算案が問題に

 ２つ目ですが、ＥＵでは現在、イタリアの予算案が問題となっています。

 ＥＵ側は、イタリアが提出してきた予算案を差し戻し、さらに緊縮するように求めています。しかし、予算案を緊縮すれば、国民の反感を買う可能性があり、コンテ伊首相は非常に難しい判断を迫られています。

 この問題も、上手くまとまっていかなければ、ユーロの売り材料になる可能性があります。

ユーロ/米ドル 日足

（出所：Bloomberg）

ユーロ/円 日足

（出所：Bloomberg）

 以上のように、不確定な材料が目白押しであり、方向性が定まるのをよく見極めてから、戦略を考えた方が賢明でしょう。

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