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トルコ中銀が4.25%の大幅利下げを実施!
でも、トルコリラが上昇しているワケとは?

2019年07月31日(水)12:12公開 [2020年06月11日(木)15:38更新]

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■大幅利下げでもトルコリラが上昇しているワケは?

利下げ後のトルコリラは堅調で、対円で19.50円台まで上昇する場面もありました。大幅利下げなのにトルコリラが上昇した、ということに違和感がある投資家が多いのではないかと思います。

トルコリラ/円 日足
トルコリラ/円 日足

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:トルコリラ/円 日足

 実は、トルコ中銀が大幅利上げ(6.25%)を行った昨年(2018年)の9月13日の直後も、トルコリラは投資家の予想とは逆の方向に動きました。

【参考記事】
トルコ中銀は、6.25%利上げで満額回答! トルコリラ/円が20円超えを目指すには…!?(2018年9月14日、エミン・ユルマズ)

 大幅利上げにも関わらず、利上げ直後、トルコリラは下落し続けました。しかし、やがて利上げの効果が表れ、トルコリラは上昇に転じました。

 つまり、トルコリラの場合、利上げ・利下げの効果が表れるまで少し時間がかかるということです。

 また、今回の利下げで政策金利である1週間物のレポ金利は下がったものの、FX投資家にとって重要な翌日物金利は変わりませんでした。

 FX投資家にとって重要なのはスワップ利益(空売りの場合スワップコスト)です。これは翌日物の金利で決まる場合がほとんどなので、今回、トルコリラのロングポジションの解消は進みませんでした。

トルコリラ/円 4時間足
トルコリラ/円 4時間足

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:トルコリラ/円 4時間足

 むしろ、利下げを予想した短期の売りポジションは、トルコリラが上昇に転じたことで急速に巻き戻され、トルコリラのさらなる上昇をもたらしました。

 トルコ中銀は、今年(2019年)3月にトルコリラの流動性を枯渇させ、空売りコストを急上昇させてから、ロンドン市場でトルコリラのプレイヤーが少なくなったと言われています。トルコリラのボラティリティが減っている背景には、このような事情もあります。


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トルコリラ相場の明日は天国か? 地獄か?
エミン・ユルマズ

トルコ・イスタンブール出身。16歳で国際生物学オリンピックに優勝。翌年日本に留学し、1年後に東京大学理科一類に合格。東京大学工学部卒業。同大学院にて生命工学修士を取得。卒業後、野村證券に入社し、M&Aアドバイザリー業務、機関投資家営業業務などに従事。2015年に四季リサーチに入社、2016年に複眼経済塾取締役・塾頭に就任。また、トルコ国立報道機関アナトリアンエージェンシーの専属アナリストも務めており、トルコへは定期的に出張。トルコの政治・経済などの最新事情にも詳しい。そのほか、日本最大規模のポーカー大会「ジャパンオープン」で優勝するなど、ポーカープレーヤー「JACK」としても活躍している。

執筆者のサイト
複眼経済塾

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