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 日銀の委員の一人が連続利上げもありうると述べた。これは１回での利上げ幅を拡大させることをも含める。ようやく日銀も半年に１回というような悠長なことはやめて、適切な時期に必要な措置を取るべきだという正統派の意見が通るようになってきたということだ。
 
 それが直接の引き金になったわけではないが、一方的な円安の流れには歯止めがかかったようである。むしろ高いところでロングにしていたドル円やユーロ円での売りがかさんで相場は円の独歩高の展開が続き、ニューヨーク時間にはドル円は158円台の中盤まで下落した。ユーロ円の下げもドロっときついものがあった。

 ところで長期金利の上昇が株価の目先を重くしている。企業は長期金利で資金調達をするので、企業負担の引き上げに直結するからである。利益が従来の通りには生み出すことが困難になるからである。一方で資金の出してである投資家の側から見るとどうか。

 日経新聞にも出ているように、日経平均株価が65000円くらいだと配当利回りは1.9％である。低いようにも思えるが、これでも株主還元の流れの強まりで配当の絶対額はかなり増えてきているのである。配当利回りが貧相なほど低いのは、現在の株価が高いためである。

 この1.9％に比べると、10年ものの長期国債の利回りの3.0％はとても魅力的に映る。国債での運用は安全・確実・有利といわれるだけあって、元本割れもない。何を苦労してリスクを取って1.9％を取りに行く必要があろうか。

 これをリスク選好というが、本来ならばリスク資産の方が利回りが高くないといけない。配当利回りが高くなるためには、株価が下がらなくてはいけないのである。日経平均が半分にまで下がって３万円台になっても、配当利回りはまだ４％にも達しない。これで国債運用に勝てるのか。

日本時間 15時24分

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外為どっとコム「外貨ネクストネオ」の主なスペック
米ドル/円 スプレッド	ユーロ/米ドル スプレッド	最低取引単位	通貨ペア数
0.2銭原則固定 (9-27時・例外あり)	0.3pips原則固定 (9-27時・例外あり)	1000通貨	42ペア
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※スプレッドはすべて例外あり。この表は2026年9月1日時点のデータをもとに作成しているため、最新の情報とは異なっている場合があります。最新の情報はザイFX！の「FX会社おすすめ比較」や、各FX会社の公式サイトなどで確認してください

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