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■商品価格低迷で資源国通貨が下落

 みなさん、こんにちは。

 上海株式市場は、中国政府の介在によって、不安定ながらもなんとかサポートされていますが、中国経済の減速が大きな影響を与えているのが商品市場。

【参考記事】
●第２のリーマンショックの引き金を引くのか? 上海株急落も中国政府はもう打つ手なし!?（7月28日、西原宏一＆松崎美子）

 原油、鉄鉱石、ミルクプライス（乳製品に対する支払い価格）と軒並み低調。

ＮＹ原油先物 日足

（出所：米国FXCM）

 原油は加ドル、鉄鉱石は豪ドル、ミルクプライスはＮＺドルといったように、こうした商品価格の低迷は、資源国通貨にダイレクトに影響を与えます。

【参考記事】
●ＮＺドルは1200pips急落！ ＮＺ中銀がさらに利下げする公算が濃厚な理由とは？（7月23日、西原宏一）

 原油の反落により、ＢＯＣ（カナダ銀行[カナダの中央銀行]）は7月15日（水）に今年（2015年）２度目の利下げを決断。呼応して加ドル/円は95円台へと反落。

加ドル/円 4時間足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：加ドル/円 4時間足）

 鉄鉱石価格の急落により、豪ドルも軟化。

 ＲＢＡ（オーストラリア準備銀行[豪州の中央銀行]）は政策金利をすでに2.00％まで下げており、追加利下げは予測されていないことから、豪ドル/円は急落こそしていませんが、90円台という低水準で推移。

豪ドル/円 日足

（出所：米国FXCM）

 そして、ミルクプライスの急落により、ＲＢＮＺ（ニュージーランド準備銀行[ニュージーランドの中央銀行]）が、なりふり構わず追加利下げをしているＮＺドルも急落。

 ＲＢＮＺはさらに追加利下げをする公算も濃厚です。

【参考記事】
●ＮＺドルは1200pips急落！ ＮＺ中銀がさらに利下げする公算が濃厚な理由とは？（7月23日、西原宏一）

 ＮＺドル/円は、一時、80円台ミドルまで急落しています。

ＮＺドル/円 日足

（出所：米国FXCM）

 上海株が不安定ながらも政府の介在によってサポートされていることから、前述の資源国通貨もサポートされていますが、中国は株よりも実体経済の低迷が顕著になっており、需要が停滞している商品市況は低迷。

 よって、調整はあるものの、資源国通貨の上値は限定的となる公算が濃厚。

■原油価格の下落がユーロの動向にも影響

 低迷する原油価格はユーロの動向にも影響を与えます。

【参考記事】
●ギリシャ問題ひと段落でなぜユーロ安？ スワップ狙いのトルコリラ買いにご用心!?(7月21日、西原宏一＆松崎美子）

 原油価格の下落に伴い、欧州の雇用状況が悪化。

 こうした状況下では、ＥＣＢ（欧州中央銀行）がインフレ率を押し上げるのは困難を極めるため、マーケットでは、ＥＣＢの追加緩和期待が拡大します。

 これはユーロにとってネガティブ要因。

ユーロＶＳ世界の通貨 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロＶＳ世界の通貨 日足）

 一方、マーケットのコンセンサスでは、米国の利上げは2015年9月。

 こうした金融政策の相違から、ユーロ/米ドルは再び下落基調へ。

ユーロ/米ドル 日足

（出所：米国FXCM）

 そして、米ドル/円は2015年6月に126円超えに失敗して以降、長期に渡って、120～125円のレンジで推移。

米ドル/円 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 日足）

 結果、ユーロ/円の上値はじりじりと下がってきています。

■ユーロ/円は126円台へ下落する可能性が高い

 以前の当コラムでもご紹介したように、ユーロ/円の上値は141円から138円へと下がってきています。

【参考記事】
●ユーロ/円は126円台までの下落も視野に! 日本株が好調だと、なぜユーロ安になる？（7月16日、西原宏一）

 そして、今週（7月27日～）のユーロ/円の高値は137.11円。137.10円には200日移動平均線も位置し、そこがレジスタンスとなっており、ユーロ/円の上値はじわじわと下降しています。

ユーロ/円 日足

（出所：米国FXCM）

 不安定な上海株の動向を横目に、日本株は引き続き底堅い展開。

日経平均 日足

（出所：株マップ.com）

 この日本株の動きがリパトリエーション（本国への資金還流）フローとなり、ユーロ/円の上値を重くするのは、以前の当コラムでご紹介したとおり。

【参考記事】
●ユーロ/円は126円台までの下落も視野に! 日本株が好調だと、なぜユーロ安になる？（7月16日、西原宏一）

 ユーロ/円の下値メドは、引き続き133円台ミドル。中期的には、2015年4月14日安値126.08円に向けて下落する可能性が高いのではないでしょうか？

ユーロ/円 日足

（出所：米国FXCM）

 資源国通貨だけでなく、ユーロ/円の動向にも注目です。

※筆者の都合で、来週はこのコラムを休載させていただきます。次回は、8月13日（木）から再開の予定です。よろしくお願いします。

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