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機関投資家が円キャリートレードで勝負!?
急速な円安。注意しつつ流れに乗りたい

2017年06月29日(木)18:50公開 [2017年06月29日(木)18:50更新]

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■米国への諦め… 米ドル上昇に期待できない

 今年(2017年)は、ヘッジファンドなどの機関投資家の運用成績が不調のようで、連日、「解約続出」や「リストラ」などといったニュースを目にします。

 そんな状況の中、彼らも利益を上げるチャンスがないか、ずっと模索を続けてきました。そして今、1つの手法に傾いているようです。それは「円キャリートレード」(※)です。

(※編集部注:「円キャリートレード」とは、一般的に金利が非常に低い円で資金を調達し、それを相対的に金利の高い外貨に替えて運用する手法のことをいう)

 その背景には、米国への諦めがあります。米国は今年(2017年)に入って2度の利上げを実施しました。しかし、長期金利が上昇していかないのは、以前のコラムで紹介したとおりです。

【参考記事】
ドル高にならないのは長期金利が原因! 利上げでも米国債が買われる理由は?(6月22日、今井雅人)
タカ派印象のFOMCなのに…ドル高ならず! 金利頼みの米ドル/円は、動きにくくなるか(6月15日、今井雅人)

米長期金利(米10年債利回り) 日足
米長期金利(米10年債利回り) 日足

(出所:Bloomberg)

 そんな状況なので、米ドルの上昇にもあまり期待できなくなってきました

米ドル/円 日足
米ドル/円 日足

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:米ドル/円 日足

■米国以外の先進国で引き締め期待が高まる

 その一方で、米国以外の国で金融政策に動きが出てきています。

 まずはカナダです。BOC(カナダ銀行[カナダの中央銀行])のウィルキンス上級副総裁は6月12日(月)に、「国内経済が成長を続ける中で、政策金利を過去最低水準で維持するかどうかについて検討する」と発言しました。

 つまり、景気が良くなってきたので、少し金利を上げていったほうがいいかもしれないという認識を示したわけです。

加ドル/円 4時間足
加ドル/円 4時間足

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:加ドル/円 4時間足

 また、ECB(欧州中央銀行)のドラギ総裁は6月27日(火)、「ユーロ圏経済のリフレーションで金融姿勢を引き締めずに非従来型の措置を引き揚げる余地が生じている」と発言しました。

 これによって、欧州各国の長期金利が急上昇しています。

独長期金利(独10年債利回り) 1時間足
独長期金利(独10年債利回り) 1時間足

(出所:Bloomberg)

 そして、6月28日(水)には英国でも、BOE(イングランド銀行[英国の中央銀行])のカーニー総裁から、金融緩和策の縮小に向けた発言がありました。

【参考記事】
経済不振なのに利上げ!? それは短期的には通貨の買い材料だが、中期的には売り材料(6月27日、バカラ村)
2017年内は英利上げなしと思った方がよい。英国発のブラックスワンを再度警戒!(6月23日、陳満咲杜)

英ポンド/米ドル 1時間足
英ポンド/米ドル 1時間足

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:英ポンド/米ドル 1時間足

米国だけでなく、その他の先進国からも金融引き締め政策への転換を意識させる発言が出てきているということです。

 その一方、日本だけは…


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今井雅人の「どうする? どうなる? 日本経済、世界経済」
今井雅人 (いまい・まさと)

上智大学卒業。三和銀行、UFJ銀行でディーリング業務に携わり、2004年3月までUFJ銀行の為替部門統括次長兼チーフディーラーを務める。2004年に独立し、現在マットキャピタルマネージメント代表取締役社長。2009年衆議院選挙に当選、財政・金融部門を中心に国会活動を行って、衆議院議員を4期務めた。自らも投資家として投資活動も行い、また金融アナリストとしても活躍中。政府・日銀・ファンド関係者にも太いパイプを持つ。

 

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