日経平均と逆相関、米長期金利と相関が
高い直近のドル/円。トランプ氏訪日に警戒!?

■株式市場は堅調なのに、為替市場に動きなし…

 株式市場は堅調な展開が続いており、日経平均は連日で高値を更新しています。

日経平均 日足

（出所：Bloomberg）

 これに対して、為替市場は動きがなく、先週（10月９日～）の米ドル/円のレンジ幅は1.15円ほどしかありませんでした。

米ドル/円 週足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 週足）

 10月22日（日）の衆院選は、世論調査で与党が優勢という報道が流れていることもあり、これが日経平均の買いにつながっています。

 また、トランプ政権の税制改革に対する期待や、次期ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）議長はハト派寄りのパウエル現ＦＲＢ理事が有力候補だということもあり、米国株も含めて株式市場は強気が続いています。

ＮＹダウ 日足

（出所：Bloomberg）

■米ドル/円は日経平均より米金利との相関高い

 米ドル/円も、株式と同じように上昇してもいいと思うのですが、オプションが影響していたことや、米長期金利が2.40％台のレジスタンスから調整していること、ＩＭＭ（国際通貨先物市場）における投機筋のポジションが10万枚の円売り越しに偏ってきていることもあり、米ドル/円は上がることができず、112円台を中心とした推移が続いています。

米長期金利（米10年債利回り） 日足

（出所：Bloomberg）

ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション状況（米ドル/円）

（詳しくはこちら → 経済指標/金利：シカゴＩＭＭ通貨先物ポジションの推移）

 本来、米ドル/円と日経平均の相関性は高いのですが、直近１週間は-0.9の相関係数となっており、これは逆相関性が強い状態を示しています。

 この状態がいつまでも続くとは思えませんが、今の米ドル/円は米長期金利との相関性が高い状態となっています。

【参考記事】
●北朝鮮建国記念日が相場の転換点だった! 日本株は約21年ぶり高値。米ドル/円は？（10月12日、西原宏一）
●衝撃的な米雇用者数減少はイレギュラー。ドル/円の上値重いが、基本方針変わらず（10月12日、今井雅人）
●ひどい米雇用統計結果でも米ドルは予想どおり上昇！ でも続かなかった理由とは？（10月13日、陳満咲杜）

■来年の利上げ回数は次期ＦＲＢ議長次第に

 10月11日（水）に公表された９月ＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）の議事録では、低インフレが長く続く可能性を多くのメンバーが懸念していることが明らかになりました。

 利上げ予想確率を見ると、12月の利上げはほぼ行われる状況ですが、来年（2018年）に関してはＦＯＭＣメンバーの金利予想中央値からは３回の利上げが示唆されている一方、市場の織り込みは１回にとどまっています。

2017年９月ＦＯＭＣで示されたドットチャート

（出所：ＦＲＢ）

 この2018年の利上げ回数に関しては、まもなく決まるであろう、次期ＦＲＢ議長次第となりそうです。

【参考記事】
●日経平均は21年ぶり高値でも円安進まず。次期FRB議長をめぐる3つのシナリオとは？（10月16日、西原宏一＆大橋ひろこ）

 次期ＦＲＢ議長が決まるまで、来年（2018年）の利上げ回数を予想することは難しく、市場参加者も動きにくい展開のようです。

 これも、米ドル/円やユーロ/米ドルなどのもみ合いにつながっているのではないでしょうか。

 10月18日（水）から、中国共産党大会が始まります…

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