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■米利上げ継続のスタンスはまったく変わらず

 もう1つ注目すべきポイントは、米利上げ見通しだ。トランプ米大統領があれほど利上げを牽制（嫌がらせ？）してきたにも関わらず、最新のＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）議事録によると、米利上げ継続のスタンスはまったく変わっていないようだ。

 ゴールドマン・サックスの予想では、2020年初頭まで計5回、また2.5％幅の利上げがあり、市場コンセンサスを上回る可能性が指摘されている。

 当然のように、米長期金利も上昇していくから、大変だと思っている方も多いだろう。「米金利上昇に伴った米ドル高が続かない」という見方の多くは、米金利の上昇が株価への下押し圧力と化し、株の下落をもってリスクオフの流れが引き起こされ、円高になるはずだ、といったロジックに基づいているようだ。

 もちろん、このような市況の可能性は完全には排除できないが、可能性としては小さいと思う。

 何しろ、筆者が繰り返し強調してきたように、まず米利上げサイクルの途上において、米国株が大きく崩れる可能性は小さく、上昇トレンドを維持していく公算が大きい。

【参考記事】
●米国株の強気相場史上最長がリスクオンを裏付け！ 「8月の円高」はもう終わったか（2018年8月24日、陳満咲杜）

 現段階において、米利上げサイクルの終焉と言うのは時期尚早で、マーケットはむしろこれからの利上げペースを完全に織り込んでいない恐れが大きいから、ベア（下落）トレンドへ転換する可能性は小さい。

 その上、何よりも株価がすでに大きく調整してきたから、この調整をもって前述のリスクをいったん消化したはずで、これからの利上げは株高をもたらす効果を発揮するのではないかと思う。

■米ドル/円は114円の節目を突破！ 年初来高値更新も目前

 為替市場との連動性で考えるとよりわかる。10月の株価大調整は本来、本格的なリスクオフの流れを作ったとしてもおかしくなかった。しかし、本格的な円買い、スイスフラン買いにはつながらなかった。

【参考記事】
●日経平均の下落に米ドル/円が連動しない異常事態！ 「間違った動き」はどっち？（2018年10月26日、陳満咲杜）

 だから、いったん株の調整が終わると、米ドル高が進み、米ドル/円も一時、114円の節目を突破し、2018年年初来高値の更新が目前、という市況が強まっている。

米ドル/円 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 日足）

 ドルインデックスで見ればわかるが、ドルインデックスは米中間選挙通過でいったん95半ばのサポートを確認したものの、昨日（11月8日）、大きく反騰。筆者が繰り返し提示してきたように、これから2018年年初高値を更新していくだろう。

ドルインデックス 日足

（出所：Bloomberg）

 今回の米ドル高はホンモノで、まだまだ途中であることを強く意識してもらいたい。

■名目実効レートに比べると米ドル高は遅れている！

 日経新聞によると、国際決済銀行（BIS）が61カ国の貿易量を踏まえて11月7日（水）に算出した米ドルの総合的な価値である名目実効レートが1985年以来、33年ぶりの高値を付けたという。

 1985年といえば、あのプラザ合意の年だから、米ドルの実効価値は事実上高まる一方だ。この事実を認識できれば、為替市場における米ドル高は、むしろ遅れているのが気になるほどだ。

 当然のように、米ドル高の進行につれ、ユーロ/米ドルは2018年年初来安値を割り込み、また、これからも大きなベアトレンドを推進していくだろう。前回のコラムでも予測したように、来年（2019年）、ユーロ/米ドルのパリティ割れも視野に入る。

【参考記事】
●日米株はもう最悪の市況をすぎた。ドル/円は2018年年内に115円超えの上昇も（2018年11月2日、陳満咲杜）

 相場はいつも先に動くから、この意味では、今からＥＵ（欧州連合）圏からのマイナスの要素の噴出に備えておきたい。

■ユーロ/米ドルは下値拡大を予想するが、ユーロ/円は別

 最後に、ユーロ/米ドルは大きく下値余地を拡大するとみるが、ユーロ/円は別な見方を持つ必要があることも併記しておく。

 その詳説は次回に譲るが、肝心なことは、やはり、米ドル/円が大きく上昇しないと、ユーロ/円の底割れは回避できないということだ。この見方の裏返しとして、米ドル/円のさらなる上昇余地が暗示されていると思う。

 2018年年内の上値ターゲットを上方修正するかどうかについても、来週（11月16日）のコラムにて述べたい。市況はいかに。