米ドル/円は145～142円が下値の目安！2025年末に向けて注目通貨ペアの戦略をセントラル短資ＦＸベテラン為替ディーラーが解説！

■年末も米ドル高がコンセンサスだが…

 みなさん、こんにちは。

 早いもので、今年（2018年）もあと１カ月強。

 2018年初旬は米ドル安で始まった相場も、米ドル金利の上昇もあり、春先からはユーロ/米ドルを中心に米ドル高に。

 市場参加者の間では、12月のＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）の利上げ予測もあり、年末も米ドル高というのがコンセンサスになりつつあります。

米ドルＶＳ世界の通貨 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドルＶＳ世界の通貨 日足）

 ただ、2008年以降、長期に渡る米ドルの上昇を受け、ＢＩＳ（国際決済銀行）が算出している名目実効為替レートは、かなりの高値圏に達しています。

BIS算出の名目実効為替レート 日足

（出所：Bloomberg）

 このＢＩＳが算出している名目実効為替レートは、通常ご紹介させていただいているドルインデックスと同様に、米ドルがどのくらい強いのかを表しています。

 この数値によれば、現在の米ドルは、2002年以降の高値圏に到達していることが示されています。

 2000年前半といえば、ユーロ/米ドルが0.8230ドルの安値に到達した局面であり、このことから現在の米ドルは、かなりの高値圏に突入しているのではないかと想定しています。

ユーロ/米ドル 月足

（出所：Bloomberg）

 ただ、長期に渡って米ドル高を牽引してきたＦＲＢの利上げが、まだ継続中であるというのがコンセンサスであり、その意味において、米ドルはさらに続伸するのではないかという意見が大半。

 逆説的にいえば、ＦＲＢが金利を中立とした局面で、米ドルはピークアウトするとも言えます。

■ＦＲＢが「中立金利」とした時点から米ドルは下落

 その点については、クラリダＦＲＢ副議長が興味深いコメントをしています。

 11月16日（金）に、クラリダＦＲＢ副議長が米ＣＮＢＣテレビのインタビューで下記のようなコメントをしたことで、2019年のＦＲＢの利上げ予測が後退してきています。

「世界的な減速を示唆する証拠はある」

 政策金利については、

「（景気を過熱も冷やしもしない）中立金利に近づいている」

 メルマガ「ＦＸトレード戦略指令！」では何度かご紹介させていただいてますが、ＦＲＢが「中立金利」とした時点から、米ドルは下がると想定しています。

米ドルＶＳ世界の通貨 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドルＶＳ世界の通貨 日足）

 もちろん、今回はクラリダＦＲＢ副議長が「近づいている」と言っているだけで、他のＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）メンバーの意見とは相違するのでしょうが、ＦＲＢ副議長が中立金利に近づいているというコメントしたことに注目しています。

■2019年に向けて、米金融機関の米ドル弱気派が増加中

 来年（2019年）にかけて、マーケット参加者の米ドルに対する見方も徐々に変わってきました。

 まず、モルガン・スタンレー。

モルガン・スタンレー：ドルの強気相場は終了、売り時到来

ドルの強気相場は終了し、売るべき時だとモルガン・スタンレーは指摘する。

出所：Bloomberg

 次は、ゴールドマン・サックス。

ゴールドマン、円強気に転じる―向こう１年で１ドル=108円に上昇予想

ゴールドマン・サックス・グループは自称、長期的な円弱気派だが、向こう１年には円が上昇すると予想した。

出所：Bloomberg

 この記事にもありますように、ゴールドマン・サックス・グループは円弱気派の印象が強いのですが、短期的に円高派に変わっているようです。

 最後は、レイ・ダリオ氏（※）の極端な米ドル弱気論。

（※編集部注：レイ・ダリオ氏は、ヘッジファンド「ブリッジウォーター・アソシエーツ」の創業者）

ダリオ氏の目に映る1930年代との不吉な類似

ドルが準備通貨としての地位を失う状況を米国の最悪の悪夢と表現

資産の５－10％の金への配分を検討すべきだとダリオ氏は勧める

出所：Bloomberg

 レイ・ダリオ氏の場合は極端で、ポジショントークなのかな、という印象ですが、来年（2019年）の米ドル弱気派が増えてきている印象です。

■米ドルは下値余地が拡大する展開へ…

 昨日（11月21日）のＮＹ市場では、下記の報道もあり、ＦＲＢが、いつ金利を中立にするのかの議論が活発化していた模様。

米金融当局、来年春にも利上げサイクルを終了する可能性－ＭＮＩ

 この報道に反応し、ユーロは米ドルに対して日中高値を付けました。市場が2019年の利上げ見通し修正に動く中で、米国債先物は上昇し、利回り曲線はスティープ化しています。

 直近のマーケットでは、12月のＦＲＢの利上げ予測や武田薬品の620億ドルでのシャイアー買収による米ドル買いのウワサが再び出て、米ドルは、もう一段上昇する余地もあるのでしょうが、前述のように、米ドルが早晩ピークアウトするのでは？という参加者が増えてきているのも事実。

米ドル/円 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 日足）

ユーロ/米ドル 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロ/米ドル 日足）

 徐々に上値が限定的となり、逆に下値余地が拡大している米ドル。特に、米ドル/円、ユーロ/米ドルでの米ドルの反落に注目です。

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