米ドルは早晩ピークアウトする!? 2019年に
かけて、米ドル弱気派が急増するワケは？

2018年11月22日(木)16:10公開 (2018年11月22日(木)16:10更新)

西原宏一

■年末も米ドル高がコンセンサスだが…

みなさん、こんにちは。

早いもので、今年（2018年）もあと１カ月強。

2018年初旬は米ドル安で始まった相場も、米ドル金利の上昇もあり、春先からはユーロ/米ドルを中心に米ドル高に。

市場参加者の間では、12月のＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）の利上げ予測もあり、年末も米ドル高というのがコンセンサスになりつつあります。

米ドルＶＳ世界の通貨日足

ただ、2008年以降、長期に渡る米ドルの上昇を受け、ＢＩＳ（国際決済銀行）が算出している名目実効為替レートは、かなりの高値圏に達しています。

BIS算出の名目実効為替レート日足

（出所：Bloomberg）

このＢＩＳが算出している名目実効為替レートは、通常ご紹介させていただいているドルインデックスと同様に、米ドルがどのくらい強いのかを表しています。

この数値によれば、現在の米ドルは、2002年以降の高値圏に到達していることが示されています。

2000年前半といえば、ユーロ/米ドルが0.8230ドルの安値に到達した局面であり、このことから現在の米ドルは、かなりの高値圏に突入しているのではないかと想定しています。

ユーロ/米ドル月足

（出所：Bloomberg）

ただ、長期に渡って米ドル高を牽引してきたＦＲＢの利上げが、まだ継続中であるというのがコンセンサスであり、その意味において、米ドルはさらに続伸するのではないかという意見が大半。

逆説的にいえば、ＦＲＢが金利を中立とした局面で、米ドルはピークアウトするとも言えます。

その点については、クラリダＦＲＢ副議長が興味深いコメントをしています。

11月16日（金）に、クラリダＦＲＢ副議長が米ＣＮＢＣテレビのインタビューで下記のようなコメントをしたことで、2019年のＦＲＢの利上げ予測が後退してきています。

「世界的な減速を示唆する証拠はある」

政策金利については、

「（景気を過熱も冷やしもしない）中立金利に近づいている」

メルマガ「ＦＸトレード戦略指令！」では何度かご紹介させていただいてますが、ＦＲＢが「中立金利」とした時点から、米ドルは下がると想定しています。

米ドルＶＳ世界の通貨日足

もちろん、今回はクラリダＦＲＢ副議長が「近づいている」と言っているだけで、他のＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）メンバーの意見とは相違するのでしょうが、ＦＲＢ副議長が中立金利に近づいているというコメントしたことに注目しています。

来年（2019年）にかけて…

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