トルコ地方選挙前にボラティリティが急騰！
トルコリラが乱高下した本当の理由とは…!?

2019年03月27日（水）13:01公開（2019年03月27日（水）13:01更新）

エミン・ユルマズ

■ボラティリティ急騰！トルコリラは乱高下

先週（3月18日～）、22日（金）から、トルコリラはボラティリティが非常に大きくなっています。

トルコリラの3カ月インプライドボラティリティ日足

（出所：Bloomberg）

3月22日（金）にトルコリラは急落し、対円で19円を割る場面もありました。

【参考記事】
●ドイツ発の世界景気減速懸念から株価急落! 米国債は「逆イールド」で景気後退の前兆か（3月25日、西原宏一＆大橋ひろこ）

トルコリラ/円日足

急落した表向きの理由は、トランプ大統領のゴラン高原に対する発言にエルドアン大統領が激怒したことですが、本当の理由はトルコ経済の悪化を受け、一部ヘッジファンドがトルコリラに対してショートのポジションを取ったことです。

【参考記事】
●トルコの経済指標悪化が加速している！失業率はリーマンショック以来の水準に（3月20日、エミン・ユルマズ）

ロンドンを中心に動いているこれらのファンドは、日本の投資家のトルコリラのロングポジションが積み上がっているのもいい機会だと思い、売りを仕掛けました。

これを受け、トルコ中銀は週明け（3月25日）からトルコリラの供給を極端に減らして、スワップ金利を上昇させました。

つまり、トルコリラの空売りコストを非常に高くしたわけです。ロンドン市場でトルコリラの調達が困難になり、空売りファンドはポジションを解消できなかったため、損失を避けるために、今度はトルコの株と債券を売り始めました。

イスタンブール100指数日足

（出所：Bloomberg）

トルコ長期金利（10年物国債利回り) 日足

（出所：Bloomberg）

3月25日（月）のロンドン市場では、トルコリラのオーバーナイトスワップ金利が200％を超えたためトルコリラは大きく反発し、米ドル/トルコリラは、5.5リラ台まで下がりました。

米ドル/トルコリラ日足

（出所：Bloomberg）

対円でも再び20円を超えてきています。さすがに、ここまでの金利が付いていれば、トルコリラを空売りしたい人も少なくなりますし、ショートポジションの巻き戻しも一気に起きました。

トルコリラ/円日足

トルコ中銀は同じような手法を…