ドル円の週末ラリー分は帳消し、
イベント沢山だがドル金利動向が重要

 昨日は材料のない中、アメリカの１０年ものの利回りが再び2.0％台を割り込んできたことが話題になった。これでドル円は下落に向かい、週末に北朝鮮のことでラリーした分はすべて帳消しとなった。また米国株も下げ基調で始まったのに、金利低下が支えとなって切り返し。終盤には史上最高値まで値を戻すこととなった。

 長期金利の1％台というのは定着するのか、それとも期待先行しているだけなのか。これは過去の1％台だったときの状況はどうだっただろう。トランプ大統領が選挙で当選するまでは、つまり2016年の秋口までは、実に1％台で推移していた。

 そのときは短期金利はゼロ金利。金利がこれ以上下げられないからといって、量的緩和のQE3の最中であった。それに比べて現在は利下げ期待があるとはいえ、短期金利は2％を越えているわけだし、まだ実際の利下げに及んでいない。

 量的緩和もテイパリングの最中であり、資産買い取りは増大はしていない。これではゼロ金利と量的緩和までをも織り込んでいることになる。ということは金融相場の面から行き過ぎの見方がいなめない。

 ドル金利の低下しかトピックがないからか、今日になってアジア時間でも米国債の買いが強烈に入った。10年ものの利回りは今年の最低水準まで落ち込んできた。これがドル保有の魅力低下につながり、ドル円も一段安の展開になった。