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 先週はマーケットのリスク調整が進んだ。そして調整が進むと、バブルであるとの言葉が飛ぶようになる。考えて見ればここ５年間だけでも、大きなバブルが３つも乗っかっている。ひとつ目はワクチンバブルである。

 大統領選挙が終わってすぐに、ワクチン開発が成功したということで株価は底を打って反転したのだ。国を閉ざしていたので、失ったGDP分は大きい。それが元のレベルに戻るだけなのに、株価は余勢を駆って吹き上がってしまった。

 第２のバブルは先週の話題の中心になったAIバブルである。投資金額の大きさだけが先行し、それの回収具合には気を配っていない。しかし最終ゴールがどうなるのかが誰にもわからないので、今のところはオーバーバリューには目をつぶってついていくしかない状況である。

 そして最後には今年に入ってからのトランプ関税に関する合意バブルである。これは日本株にもっとも顕著に見られる。日経平均は７月末の合意ともに４万円台に乗せてきて、ついには５万円台にも乗せてきた。この間、目立った経済成長はしていない。合意したことを好感したと言っても、トランプ関税が出てくる前よりも税率は悪化しているのだ。企業としては利益を押し下げる効果しかない。

 これら３つのバブルがはじけてしまえば、米国株も日本株も現在の株価が半分になってもまだ高いという状況になろうというものだ。もちろんインフレ上昇分は簡単には元には戻らないかもしれないが。

日本時間 14時30分

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0.2銭原則固定 (9-27時・例外あり)	0.3pips原則固定 (9-27時・例外あり)	1000通貨	24ペア
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【総合3位】 外為どっとコム「外貨ネクストネオ」
外為どっとコム「外貨ネクストネオ」の主なスペック
米ドル/円 スプレッド	ユーロ/米ドル スプレッド	最低取引単位	通貨ペア数
0.2銭原則固定 (9-27時・例外あり)	0.3pips原則固定 (9-27時・例外あり)	1000通貨	30ペア
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※スプレッドはすべて例外あり。この表は2025年11月4日時点のデータをもとに作成しているため、最新の情報とは異なっている場合があります。最新の情報はザイFX！の「FX会社おすすめ比較」や、各FX会社の公式サイトなどで確認してください

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