インフレ率低下でトルコ中銀は２～４％の
追加利下げも!? トルコリラの下値余地は?

■トルコ中銀は年内に２～４％の追加利下げも

 昨日（9月3日）、公表されたトルコの８月ＣＰＩ（消費者物価指数）は、前月比でプラス0.86％、前年同月比でプラス15.01％となりました。

トルコＣＰＩ 前月比

（出所：Bloomberg）

トルコＣＰＩ 前年同月比

（出所：Bloomberg）

 15カ月ぶりの低水準で、インフレ率の下落トレンドが継続していますが、今回、気になったのはＣＰＩではなく、ＰＰＩ（生産者物価指数）の下落でした。

 ＰＰＩは８月にマイナス0.59％となり、前年同月比ではプラス13.45％になりました。インフレ率の予想を超える改善は、非常にポジティブな動きですが、インフレ率の下落を受け、トルコ中銀のさらなる利下げの可能性も高まったと見ています。

トルコＰＰＩ 前月比

（出所：Bloomberg）

トルコＰＰＩ 前年同月比

（出所：Bloomberg）

 このままでは、年内に２～４％の追加利下げが行われるでしょう。一方で、インフレ率の下落は季節要因も影響していて、秋以降にインフレ率の上昇が加速する可能性もあります。

■トルコと米国の関係改善で外交はまた複雑化

 インフレに限らず、トルコ経済のマクロ指標の改善が継続しているものの、トルコの外交はまた複雑化してきました。

 トルコと米国の接近を受け、シリア政府軍とロシアは、シリア北部の反政府勢力への攻撃を激化させています。

【参考記事】
●米国と関係改善で、次の懸念はロシア…。トルコリラが大幅下落している理由とは？（8月21日、エミン・ユルマズ）

 シリアの北部にあるトルコ軍の基地もシリア政府軍に包囲され、1000人規模の部隊が動けなくなりました。

 また、イドリブ地方の空爆で多数の民間人の犠牲が出たため、難民がトルコ国境に押し寄せ、国境の治安部隊と難民の衝突が起きています。

 これらの動きを受け、エルドアン大統領は先週（8月26日～）、27日（火）にモスクワを訪問し、ロシアのプーチン大統領と会談を行いました。

 エルドアン大統領は、ロシア製の戦闘機にも関心を示し、米国から購入する予定だったF-35の代わりに、ロシアの戦闘機の購入を検討すると話しています。

 トルコ出身の私でも…

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