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インフレ率低下でトルコ中銀は2~4%の
追加利下げも!? トルコリラの下値余地は?

2019年09月04日(水)東京時間 12:57

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■トルコ中銀は年内に2~4%の追加利下げも

 昨日(9月3日)、公表されたトルコの8月CPI(消費者物価指数)は、前月比でプラス0.86%、前年同月比でプラス15.01%となりました。

トルコCPI 前月比
トルコCPI 前月比

(出所:Bloomberg)

トルコCPI 前年同月比
トルコCPI 前年同月比

(出所:Bloomberg)

 15カ月ぶりの低水準で、インフレ率の下落トレンドが継続していますが、今回、気になったのはCPIではなく、PPI(生産者物価指数)の下落でした。

PPIは8月にマイナス0.59%となり、前年同月比ではプラス13.45%になりました。インフレ率の予想を超える改善は、非常にポジティブな動きですが、インフレ率の下落を受け、トルコ中銀のさらなる利下げの可能性も高まったと見ています。

トルコPPI 前月比
トルコPPI 前月比

(出所:Bloomberg)

トルコPPI 前年同月比
トルコPPI 前年同月比

(出所:Bloomberg)

 このままでは、年内に2~4%の追加利下げが行われるでしょう。一方で、インフレ率の下落は季節要因も影響していて、秋以降にインフレ率の上昇が加速する可能性もあります。

■トルコと米国の関係改善で外交はまた複雑化

 インフレに限らず、トルコ経済のマクロ指標の改善が継続しているものの、トルコの外交はまた複雑化してきました。

 トルコと米国の接近を受け、シリア政府軍とロシアは、シリア北部の反政府勢力への攻撃を激化させています。

【参考記事】
米国と関係改善で、次の懸念はロシア…。トルコリラが大幅下落している理由とは?(8月21日、エミン・ユルマズ)

 シリアの北部にあるトルコ軍の基地もシリア政府軍に包囲され、1000人規模の部隊が動けなくなりました。

 また、イドリブ地方の空爆で多数の民間人の犠牲が出たため、難民がトルコ国境に押し寄せ、国境の治安部隊と難民の衝突が起きています。

 これらの動きを受け、エルドアン大統領は先週(8月26日~)、27日(火)にモスクワを訪問し、ロシアのプーチン大統領と会談を行いました。

 エルドアン大統領は、ロシア製の戦闘機にも関心を示し、米国から購入する予定だったF-35の代わりに、ロシアの戦闘機の購入を検討すると話しています。

 トルコ出身の私でも…


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トルコリラ相場の明日は天国か? 地獄か?
エミン・ユルマズ

トルコ・イスタンブール出身。16歳で国際生物学オリンピックに優勝。翌年日本に留学し、1年後に東京大学理科一類に合格。東京大学工学部卒業。同大学院にて生命工学修士を取得。卒業後、野村證券に入社し、M&Aアドバイザリー業務、機関投資家営業業務などに従事。2015年に四季リサーチに入社、2016年に複眼経済塾取締役・塾頭に就任。また、トルコ国立報道機関アナトリアンエージェンシーの専属アナリストも務めており、トルコへは定期的に出張。トルコの政治・経済などの最新事情にも詳しい。そのほか、日本最大規模のポーカー大会「ジャパンオープン」で優勝するなど、ポーカープレーヤー「JACK」としても活躍している。

執筆者のサイト
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