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3.25%の利下げ…だけどトルコリラ上昇!?
原油急騰によるトルコリラへの影響は?

2019年09月18日(水)12:58公開 [2020年06月11日(木)15:28更新]

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■原油とトルコリラは逆相関の関係にある

 原油価格とトルコリラの間に、どんな関係があるのでしょうか?

 トルコは万年経常赤字国であり、経常赤字の中身も、ほとんどエネルギーです。そのため、トルコリラと原油価格の間には逆相関関係があります

【参考記事】
原油価格の反発がトルコの懸念材料に…。トルコリラ/円の22円超えは難しいのか?(1月23日、エミン・ユルマズ)
トルコ中銀のトルコリラ相場予想は楽観的? 原油上昇はトルコリラにとって悪材料(4月24日、エミン・ユルマズ)

WTI原油&トルコリラ/米ドル 日足
WTI原油&トルコリラ/米ドル 日足チャート

※通常は「米ドル/トルコリラ」ですが、原油との逆相関をわかりやすくするため、「トルコリラ/米ドル」のチャートを掲載しています。

(出所:Bloomberg)

 つまり、原油価格の上昇がトルコリラの下落要因となります。しかし、原油価格の影響がフルでトルコリラに現れるまで、2~3週間のタイムラグがあります。

 原油価格の上昇トレンドが継続すれば、下落傾向にあったトルコのCPI(消費者物価指数)が押し上げられ、トルコリラの売り圧力となります。

トルコCPI(前年比)
トルコCPI(前年比)

(出所:Bloomberg)

 一方で、トルコリラ投資家にとってポジティブなことがあるとすれば、この動きを受けて、トルコ中銀の年内のさらなる利下げ可能性が低くなったことでしょう。

 地政学リスクが高まっている中で、トルコ中銀はさすがに積極的な利下げを続けられないでしょう。

■地政学リスクを考慮し、トルコリラは慎重なスタンス維持

 今週(9月16日~)のトルコリラは、中東情勢の悪化を受けて下落に転じ、対円で19円を割りました。

トルコリラ/円 4時間足
トルコリラ/円 4時間足チャート

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:トルコリラ/円 4時間足

 S-400ミサイルの第二バッテリーも、週末、ロシアから届いており、こちらもネガティブニュースとして影響した可能性があります。

 10月から観光シーズンが終わり、トルコの外貨需要が再び高まります。また、冬に向かってエネルギー需要も増加します。

 中東における地政学リスクの高まりも考慮して、引き続き、トルコリラについては慎重なスタンスを維持しています。

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トルコリラ相場の明日は天国か? 地獄か?
エミン・ユルマズ

トルコ・イスタンブール出身。16歳で国際生物学オリンピックに優勝。翌年日本に留学し、1年後に東京大学理科一類に合格。東京大学工学部卒業。同大学院にて生命工学修士を取得。卒業後、野村證券に入社し、M&Aアドバイザリー業務、機関投資家営業業務などに従事。2015年に四季リサーチに入社、2016年に複眼経済塾取締役・塾頭に就任。また、トルコ国立報道機関アナトリアンエージェンシーの専属アナリストも務めており、トルコへは定期的に出張。トルコの政治・経済などの最新事情にも詳しい。そのほか、日本最大規模のポーカー大会「ジャパンオープン」で優勝するなど、ポーカープレーヤー「JACK」としても活躍している。

執筆者のサイト
複眼経済塾

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