日本株強いが、米ドル/円は身動き取れない。
VIX指数先物の売りポジション過去最大に！

先週（11月18日～）の米ドル/円は、上下80銭ほどの値幅しかありませんでした。

109円台には輸出企業の売りとバリアオプションが、108円台半ばから下には本邦機関投資家の買いが控えており、上下ともガッチリ固められた状態です。

材料としては、GSOMIA（軍事情報包括保護協定）の延長がありました。先週（11月18日～）初め時点でのコンセンサスは破棄。そうなればアジア株が荒れるとの予測もありました。

それが一転して延長となったため、ポジティブに受け止められたのかもしれません。ただ、米ドル/円は動かないし、他の通貨を見ても、先週（11月18日～）は軒並み１％も動いていません。

米中通商協議では、高い確率で第一段階の合意に至るだろうというのがコンセンサス。ただ、具体的な日程がなかなか出てこないですし、もし、合意できなければ……という不安はありますね。

ヘッドラインは多いのですが、ゲームチェンジャーとなるほどのニュースではなく、影響も続かない。やりにくいですね。

利下げするにせよ総選挙、そして、ブレグジットを通過するまでは金融政策も決められない。メインシナリオは保守党勝利からの合意あるブレグジットです。

その次に利下げがあるとしても、英ポンド/米ドルは、いったん1.35～1.40ドルを目指してから落ちるのでしょう。

ただ、英ポンド/米ドルは1.30ドル超えに３回トライし、いずれも失敗しました。目先、調整する可能性はありますし、落ちたところは拾っていいのではないかと考えています。

結果そのものではなく、習近平の反応を見たいですね。

他方、米議会では香港人権・民主主義法案が可決され、トランプ米大統領が署名するかどうかが注目されています。

署名されれば米中対立が先鋭化することになりますが、たとえトランプが拒否権を行使しても上下両院で３分の２以上の賛成票を集めれば法案は成立する。署名しようがしまいが、あまり変わらない、ということになります。

注目したいのが、ＩＭＭ（国際通貨先物市場）ポジション。ＮＺドルは、売りポジションが3.5万枚となっており、ＮＺドルにしては高水準。

今回の上昇の発端となったのは、11月13日（水）にＲＢＮＺ（ニュージーランド準備銀行[ニュージーランドの中央銀行]）が政策金利を据え置いたことでした。株価が下落してもＮＺドルは底堅く、政策金利発表前の水準よりも高いところにいます。

売りポジションが捕まっているようですし、踏み上げに期待してＮＺドル/米ドルの押し目買いでいいのではないでしょうか。