米ドル/円は2段構えのバリアが上値阻む！
狭いレンジで推移後、108.50円割れか？

2019年11月14日(木)15:17公開 (2019年11月14日(木)15:17更新)

西原宏一

■ＮＹダウの史上最高値更新で、米ドル/円は攻めたが…

みなさん、こんにちは。

今月（11月）に入ってからの米ドル/円は、底堅い展開が続いており、何度か109.50円を攻める展開。

米ドル/円日足

（出所：TradingView）

米ドル/円が底堅い要因は、まず、米中貿易協議の部分合意期待。

そして、もっとも影響を及ぼしているのが、ＮＹダウが史上最高値更新を続けるなど、好調な米国株。

ＮＹダウ日足

（出所：Bloomberg）

その米国株が堅調な理由としては、「隠れＱＥでバブルへＧＯ！」という解説が目立ちます。

【参考記事】
●米ドル/円は109.50円と110円に２段構えのバリア!? 抜けないなら手前で戻り売りか（11月11日、西原宏一＆大橋ひろこ）

ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）は、10月中旬以降に月600億ドルの短期国債の購入を開始し、これを少なくとも2020年の第２四半期まで継続すると発表しました。

結果、ＦＲＢのバランスシートは拡大。

ただ、パウエルＦＲＢ議長は、これは「量的緩和ではない」とコメント。

しかし、市場に流動性を供給していることは確かなので、マーケットではこれを、「隠れＱＥ（量的緩和策）」と呼んでいます。

この「隠れＱＥ」がバブルを延命する形で、米国株は急騰しないまでも、静かに最高値を更新。

そして、米国株の上昇がリスクオンとみなされ、マーケットは米ドル/円を109円台ミドルまで押し上げます。

米ドル/円日足

（出所：TradingView）

しかし、「隠れＱＥ」は米ドル安要因でもあるため、株上昇による米ドル/円の上昇も限定的です。

さらに、米ドル/円の上値を抑えているのが、バリアオプション。

マーケット関係者によれば、米ドル/円の109.50円と110.00円には、まとまったバリアオプションが設定されているとのこと。

【参考記事】
●米ドル/円は109.50円と110円に２段構えのバリア!? 抜けないなら手前で戻り売りか（11月11日、西原宏一＆大橋ひろこ）

そのため、米ドル/円は、どうしても109.50円のバリアオプションが超えられず、高値は109.49円止まり。

米ドル/円日足

（出所：TradingView）

そして、11月13日（水）のＮＹ市場では、ウォールストリート・ジャーナルの「米中、農産物の購入巡り協議が難航」との報道で、一時、米ドル/円は108.66円まで下落しました。

米中、農産物の購入巡り協議が難航－ＷＳＪ

米国と中国の通商協議は、農産物の購入を巡り困難な状況に直面していると、米紙ウォールストリート・ジャーナル（ＷＳＪ）が事情に詳しい複数の関係者の話として報じた。

出所：Bloomberg

米ドル/円を108円台ミドルでサポートしているのが、本邦機関投資家の米ドル買い注文だと言われています。

結果、米ドル/円は108.50円と109.50円のレンジの中でスタック。

繰り返しますが、「隠れＱＥ」は米国株の延命を誘引しますが、米ドル安要因でもあります。そして、109.50円と110.00円のバリアオプションに阻まれ、米ドル/円の上値は限定的です。そうなると、狭いレンジでの往来の後、ブレイクするのは108.50円ではないでしょうか？

米ドル/円日足

（出所：TradingView）

一方、今週（11月11日～）…

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