クロス円上昇は一服の為替相場、
今後の運営で矛盾に苦しむFOMC注目！

 FOMCを控えて、マーケットは様子見の姿勢が強くなり、マーケットは静かだった。アジア時間でドル円が軟調となり、107円台に突っ込んだものの、その後は動きが鈍い。海外市場では108円ちょうどをはさんで行ったり来たりの動きが続いたままであった。またユーロ円もポジション調整を繰り返し、121円台まで下がったりもしている。

 FOMCでは何が期待されているのか。すでに電撃利下げを2回もやって、短期金利はゼロ金利となっている。クレジットの悪いものまで含めて社債やCPを買い上げるということで、量的緩和の側面も強化した。一時は期待が持ち上がったマイナス金利政策も、これだけ株高の状態になってしまうとやりづらい。

 あとはイールドカーブコントロールくらいしか言及のしようがないのだが、コントロールできるとは言い切れないのが当局のつらいところだ。元議長のグリーンスパンも「長期金利のなぞ」と言ったくらいに、長期金利を恣意的に動かすのは困難だからだ。果たしてそこの部分をどのように扱うのか。

 後はパウエル議長が現在の回復具合をどのように見ているのかだ。「底を打った」などと明言すれば、それは緊急利下げの分は近いうちに元に戻すのではないかとの憶測を呼ぶ。トランプ大統領に押されて居るわけでもなかろうが、目下のところは利上げには動きたくないはずだ。