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トルコリラ相場の明日は天国か? 地獄か?
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トルコ国民が肌で感じるインフレ率は30%!?
外貨購入税引き下げでリラ急落リスクは低下

2020年10月07日(水)12:49公開 [2020年10月07日(水)12:49更新]

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■年末に向けて消費者物価指数の上昇圧力が強まるか

 トルコ統計局は、10月5日(月)に9月のCPI(消費者物価指数)を公表しました。

CPIは、前月比でプラス0.97%、前年比では11.75%となりました。市場予想は12.33%でしたので、事前予想よりポジティブな結果です。

 項目別で見た時に、通信、衣料品、教育は物価上昇が少ないのに対して、食品・飲料とサービスセクターにおいては物価上昇が大きいです。

トルコCPI  前月比
トルコCPI  前月比

(出所:Bloomberg)

トルコCPI  前年比
トルコCPI  前年比

(出所:Bloomberg)

 一方で、同じ日(10月5日)に公表されたPPI(生産者物価指数)は、前年比で14.33%に上昇し、市場予想である13.20%を上回りました。

トルコPPI  前年比
トルコPPI  前年比

(出所:Bloomberg)

 PPIが上昇したおもな要因は、トルコリラの下落による輸入コストの増加です。

 生産者は、数カ月以内にコストの増加を最終価格に反映させるでしょうから、年末に向けてCPIの上昇圧力が強まると予想しています。

■トルコ国民が感じるインフレ率は30%近いとの見方も…

 そもそもトルコが公表しているインフレ率の数字は、信頼できるのでしょうか?

 トルコのインフレ率を計算して公表しているのはTUIK(トルコ統計局)ですが、近年公表されている数字の信憑性を問う声も多くなっています。

国民が肌で感じるインフレ率は、前年比で30%に近いとの見方があります。この数字は、トルコリラの年間下落率にも近いので、個人的に違和感がない水準です。

 その観点で考えると、直近の利上げはポジティブでありながら、実質インフレを大きく下げているため、投資家を満足させ、トルコリラの下落を止めるほどの効果は期待できないことがわかります。

 今週(10月5日~)のトルコリラですが…

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トルコリラ相場の明日は天国か? 地獄か?
エミン・ユルマズ

トルコ・イスタンブール出身。16歳で国際生物学オリンピックに優勝。翌年日本に留学し、1年後に東京大学理科一類に合格。東京大学工学部卒業。同大学院にて生命工学修士を取得。卒業後、野村證券に入社し、M&Aアドバイザリー業務、機関投資家営業業務などに従事。2015年に四季リサーチに入社、2016年に複眼経済塾取締役・塾頭に就任。また、トルコ国立報道機関アナトリアンエージェンシーの専属アナリストも務めており、トルコへは定期的に出張。トルコの政治・経済などの最新事情にも詳しい。そのほか、日本最大規模のポーカー大会「ジャパンオープン」で優勝するなど、ポーカープレーヤー「JACK」としても活躍している。

執筆者のサイト
複眼経済塾

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