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トルコリラ相場の明日は天国か? 地獄か?
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政策金利据え置きでトルコリラが大幅下落。
対米ドルで年内に9.00リラ超えの可能性!

2020年10月28日(水)11:09公開 [2020年10月28日(水)11:09更新]

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■トルコ中銀、予想に反して政策金利据え置き。リラ大幅下落

 トルコリラは、今週(10月26日~)に入ってから大きく下落し、米ドル/トルコリラは8.20リラ水準まで上昇、対円は13円を割ってしまいました

米ドル/トルコリラ 日足
米ドル/トルコリラ 日足

(出所:TradingView

トルコリラ/円 日足
トルコリラ/円 日足

(出所:TradingView

 10月22日(木)に行われたトルコ中銀の政策会合で、政策金利が据え置かれたのが下落トレンドを加速させました。政策会合前、市場では利上げが、ほぼコンセンサスになっていて、一部の欧米金融機関は3%の利上げまで予想していたのです。

 しかし、トルコ中銀は政策金利である1週間物のレポ金利を10.25%に据え置きながら、金利コリドーの上限として使っている後期流動性貸出金利(※)を13.25%から14.75%に引き上げるだけに留まりました

(※編集部注:「後期流動性貸出金利」とは、本来は金融機関の資金不足回避のための最終的な手段として例外的に導入されている金利のことだが、トルコ中銀は実質的な金融政策手段として活用している)

【参考記事】
利上げしたのにまた別の金利を利上げ!? 3種類?4種類? 複雑なトルコ政策金利を解説

■求めるのは、プロパガンダに使われない独立した中央銀行

 トルコ中銀は、実質金利を金利コリドー内で決めているので、そのコリドー(通路)の天井を高くすることは、いわゆる裏口利上げです。つまり、実質的には1.50%利上げしたということです。

 では、実質的に利上げしたのであれば、トルコリラは、なぜ暴落したのでしょうか?

市場は、エルドアン政権の国内プロパガンダのために使われることのない独立した中央銀行を求めています

 9月の政策会合で利上げが行われたことが市場関係者にポジティブな印象を与え、「トルコ中銀は独立性を取り戻したのではないか?」との期待が高まりました。

【参考記事】
トルコ中銀、利上げでもトルコリラ/円は13.50円割れ。覇権争いでまた代理戦争!?(9月30日、エミン・ユルマズ)

 しかし、ふたを開けてみると、やはりトルコ中銀は、エルドアン大統領の意向を無視できないということが再確認されました。これが、トルコリラ売りに拍車をかけていると考えます。

トルコ中銀はエルドアン大統領の意向を無視できない……ということが再確認されたため、トルコリラ売りに拍車がかかったというのがエミンさんの見方 (C)Anadolu Agency/Getty Images

トルコ中銀はエルドアン大統領の意向を無視できない……ということが再確認されたため、トルコリラ売りに拍車がかかったというのがエミンさんの見方 (C)Anadolu Agency/Getty Images

■米国、フランスとの関係悪化もリラ売りに拍車をかけたか

 もちろん、トルコリラ急落の要因は、政策金利の据え置きだけではありません。

 先週(10月19日~)から、S-400の発射実験を非難する米国に、エルドアン大統領が反発したことで、米国との関係が悪化しています。

【参考記事】
トルコ、S-400発射実験を行うも失敗か。バイデン政権誕生ならリラは圧迫される!?(10月21日、エミン・ユルマズ)

 また、預言者ムハンマドの風刺画をめぐって、フランスとトルコの対立が、さらに深まったこともトルコリラの売り要因になっています。

 フランスは、在トルコ大使をフランスに呼び戻し、エルドアン大統領は、マクロン大統領に対して、「脳死しているのではないか? 病院で確認してもらった方がいい」と強い言葉で批判しました。

 今後のトルコリラの…

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トルコリラ相場の明日は天国か? 地獄か?
エミン・ユルマズ

トルコ・イスタンブール出身。16歳で国際生物学オリンピックに優勝。翌年日本に留学し、1年後に東京大学理科一類に合格。東京大学工学部卒業。同大学院にて生命工学修士を取得。卒業後、野村證券に入社し、M&Aアドバイザリー業務、機関投資家営業業務などに従事。2015年に四季リサーチに入社、2016年に複眼経済塾取締役・塾頭に就任。また、トルコ国立報道機関アナトリアンエージェンシーの専属アナリストも務めており、トルコへは定期的に出張。トルコの政治・経済などの最新事情にも詳しい。そのほか、日本最大規模のポーカー大会「ジャパンオープン」で優勝するなど、ポーカープレーヤー「JACK」としても活躍している。

執筆者のサイト
複眼経済塾

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