米ドル/円、ユーロ/米ドルとも米ドルの押し目買い継続！
FOMCが2025年利下げは2回と示唆、インフレ懸念で利下
げ不要論も一部台頭。米10年債利回りが底堅く推移しそう

2024年12月19日(木)15:34公開 (2024年12月19日(木)15:34更新)

西原宏一

FOMCは来年の利下げが2回にとどまることを示唆し、米ドル全面高、米国株急落

みなさん、こんにちは。

先週（12月9日～）から始まった中央銀行週間は、今週（12月16日～）のFOMC（米連邦公開市場委員会）、BOE（イングランド銀行[英国の中央銀行]）会合、そして日銀会合（日銀金融政策決定会合）で終了となります。

最大の注目であるFOMCが、日本時間本日（12月19日）未明に終了しました。

FOMCでは主要政策金利をコンセンサスどおり、0.25％引き下げることを決定。利下げは3会合連続でした。

そして、マーケットがフォーカスしていた来年（2025年）の利下げについては、FOMC参加者の中央値で0.25％の利下げが2回実施されることが示唆されています。

2025年の利下げに関しては4回というのがコンセンサスになっていた時期もありますが、結局来年の利下げは2回ということになりそうです。

2024年12月FOMCドットチャート

（出所：FRB）

これを受け、米国株は大きく値を下げています。S&P500は2.95%、NYダウは2.58%、ナスダック総合指数にいたっては3.56％も急落しています。

S＆P500＆NYダウ＆ナスダック総合指数日足

（出所：TradingView）

株の下落により、リスク資産（リスクアセット）の豪ドルやNZドルは大きく値を下げています。

ユーロ/米ドルは1.0350ドルに反落し、米ドル/円も155.40円に反発。結果、為替では米ドル全面高となっています。

ユーロ米ドル（反転）＆米ドル/円日足

（出所：TradingView）

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ここでチェックしたいのが、米10年債利回りと米ドル/円の相関チャートです。

米ドル/円＆米10年債利回り日足

（出所：TradingView）

確認できるように、米ドル/円は米10年債利回りの推移に相関する傾向があります。

それでは、このところの米10年債利回りをチェックしてみましょう。

米10年債利回りは一時4.50%台まで上昇後、いったん4.1%台まで値を崩しましたが、今回のFOMCの結果を受け、再び4.51%台まで急反発しています。

米10年債利回り日足

（出所：TradingView）

前述のように、来年の米国の利下げ見通しは4回から2回に低下。

トランプ政権の移民排斥政策も、安い労働力の減少からインフレ再燃につながりやすいため、マーケットの一部では「利下げ不要との見方」も台頭しています。

こうした環境下、米10年債利回りは底堅く推移することが懸念され、相関する米ドル/円も下値は限定的となりそう。

前回のコラムでご紹介させていただいたように、本邦の事業法人が米ドルの手当が大きく遅れているようなので、150円を割り込むのは難しそうです。

米ドル/円に関しては、日銀会合にも警戒しなければいけませんが、その日銀は先ほど、コンセンサスどおり現状維持を発表しました。

この後、植田総裁の記者会見が注目されますが、BI（Bloomberg Intelligence）によれば、1月の利上げが検討されていることを示唆するとしています。

BIによれば、来年については0.25％の利上げが3回実施されると予測しているようですが、それについては、植田総裁は記者会見次第です。

ともあれ、大注目だったFOMCは、来年の利下げが2回にとどまることを示唆。

米金利も底堅く推移しており、ユーロ/米ドル、米ドル/円とも米ドルの押し目買いを継続したいと思います。

ユーロ/米ドル（反転）＆米ドル/円日足

（出所：TradingView）

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