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■日経平均1万5600円台、米ドル/円102.28円まで円安へ！

 前回のコラムで紹介したＧＰＩＦ（年金積立金管理運用独立行政法人）のポートフォリオ見直しの話題が出た後も、日経平均は１万5600円台まで上昇を続け、為替市場でも米ドル/円は一時102.28円まで円安が進行しています。

【参考記事】
●米緩和縮小期待の高まりは誤った判断！なぜ株高・円安？ 11月相場はまだ伸びる（11月21日、今井雅人）

日経平均株価 日足

（出所：株マップ.com）

米ドル/円 ４時間足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 ４時間足）

 今回は、前回のコラムに続いて、ＧＰＩＦのポートフォリオ見直しについて、少し詳細に解説をしてみたいと思います。

■今後さらに株高・円安が進行するか

 報告書を取りまとめた伊藤座長が、翌日、11月21日（木）にテレビ東京のモーニングサテライトへ出演し、ポートフォリオの配分について具体的な数字を挙げていましたが、その内容は以下のとおりでした。

１．国内債券（国債を含む）を現行の60％から、即時52％、将来的には35％程度にする
２．国内株式を現行の12％から即時17％に、将来的には20％程度に
３．外国債券を現行の11％から即時13％に、将来的には20％程度に
４．外国株式を現行の12％から即時13％に、将来的には20％程度に
５．短期資産は現行の５％を維持

 ＧＰＩＦ運用総額を120兆円と考えると比較的短期間の間に、国債を9.6兆円売却、国内株式を６兆円買い増し、外国有価証券投資のための為替市場での円売りを3.6兆円行う、という取引が今後予想されることになります。

 為替市場での3.6兆円もさることながら、国内株式市場での６兆円というのはかなりの金額です。実際にこうした変更が実施されれば、需給面から見ても、今後、円安・株高がさらに進行すると考えられます。

世界の通貨ＶＳ円 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：世界の通貨ＶＳ円 日足）

 その場合、国債価格の下落を誘発しかねないので、それを日銀が「量的・質的金融緩和」で引き受けていくシナリオを描いているのかもしれません。

■安倍政権が作る政治主導のミニバブル！？

 今回の有識者の報告書には、安倍総理の強い関与があると推測されます。実は、2013年の始めごろから、官邸はＧＰＩＦを始めとする公的資金での実質的な相場の持ち上げをやっているようだとの情報が聞こえてきました。

 官邸の記者からの情報でも、今回も安倍総理自らの強い指示があるようで、おそらく現政権はあらゆる手を使い、政治主導でミニバブルを作っていくという方針のようです。

 外国人投資家を中心に、今回の発表が出る前から日本株の大量購入が行われていたことを思い出してみると、ひょっとすると、報告書の内容が事前に漏れていた可能性も否定できません。

■米経済指標が好調！ ＮＹダウは史上最高値を更新

 海外の状況も相場を後押ししています。先日発表された全米主要20都市の住宅価格指数は、前年同月に比べて、13.3％の上昇と2006年２月以来の高水準となりました。

 その他、新規失業保険申請件数も減少し、景気先行指数も良好な結果となるなど、この１週間に発表された米国の経済指標はおしなべて好調で、ＮＹダウも連日史上最高値を更新しています。

 昨日（11月27日）などは、11月シカゴ購買部協会景気指数（ＰＭＩ）、11月米ミシガン大消費者態度指数確報値、10月米景気先行指標総合指数などが軒並み強い数字。

（詳しくはこちら → 経済指標/金利：米国主要経済指標の推移）

 ＮＹダウも高値圏での神経質な動きながら、着実に高値をつけました。

米国株（ＵＳ30） 日足

（出所：米国ＦＸＣＭ）

 以前から指摘しているとおり、12月中旬ごろからは、欧米機関投資家の決算に向けてのポジション調整が出てきます。また、2014年から個人向けの日本株式の譲渡益に対する税率が現行の10％から20％に引き上げられることで、一時的に利益確定の動きが出てくるかもしれません。

 それまでは、まだ強い相場が続きそうな状況です。米ドル/円は５月22日（水）の年初来高値である103.74円が視野に入ってきたようです。

米ドル/円 日足

（出所：米国ＦＸＣＭ）

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