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■2大マイナス要素があるにも関わらず豪ドルは堅調

 さらに、今週（6月24日～）の豪ドルは地味な値動きをキープしているが、実は見た目よりかなり堅調なのではないかと思う。

 何しろ、豪ドルに関する2大マイナス要素がさらに進行していた割には豪ドルが急落せず、米ドルに対してはサポートゾーンを死守、ユーロに対しては切り返してきたのだから、弱いとは言えない。

 豪ドルにとっての2大マイナス要素とは、中国と金（ゴールド）の動向だ。

 周知のとおり、豪ドルは中国経済や金などの商品市況に影響されやすい。今週（6月24日～）、中国の資金引き締めが一段とパニック的な反応を引き起こし、中国株の急落を招いた。と同時に、金の下落も下げ止まらず、執筆中の現時点では、1180.20ドルという2010年8月以来の安値をつけていた。

 が、豪ドル/米ドルのチャートと金のチャートを重ねてみるとわかるように、相関性の高い両者の関係が最近ややずれてきた。要するに、豪ドルが中国や金の動向に反応しなくなってきたのだ。 

金価格と米ドル/豪ドル 日足（クリックで拡大）

（出所：米国ＦＸＣＭ）

 同現象から推測できるように、豪ドルは売られすぎた状況にあるから、マイナス要素に反応しなくなってきたわけだ。

 豪ドルはこれからベアトレンドを修正できないにしても、目先一段と反騰の余地を探りやすいのは確かで、やはり目先安値を追うべきではなかろう。

 その上、ユーロに対しての切り返しを一段と強めれば、ユーロプチバブルの終焉を示すサインとして見逃せないと思う。

■米ドル/円の上値余地はやはり限定的とみる

 最後に米ドル/円だが、再び切り返しの様子を強めているものの、やはり上値余地は限定的で、現在は調整波といった位置づけを堅持したいと思う。

 テクニカル視点での分析は次回にて詳説したいが、ファンダメンタルズ的な視点では、以下の2点を強調しておきたい。

 まず、最近の米ドル/円の動向は日経平均との連動性が強いから、今は日経平均の戻りに釣られた形での反騰であり、おのずと限界がある。

米ドル/円と日本株（JPN225） 日足

（出所：米国ＦＸＣＭ）

 次に、ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のデータを見る限り、円売りポジションはなお高い水準に積み上げられており、さらなる円売りには限界がある。

【参考記事】
●経済指標/金利：シカゴIMM通貨先物ポジションの推移

 前者に関しては、そもそも中国をはじめ、外部環境がかなり流動的であるため、日経平均の大幅続伸が難しい側面を無視できない。

 目先、米ドル/円の戻る余地は100円の大台前後に限定されるとみる。市況は如何に。

（6月28日 14：00執筆）