仏決選投票はマクロン氏が大差で勝利へ！
ＥＣＢは年内にテーパリング開始を発表！？

■典型的なリスクオンでユーロはターゲットに到達

 出口調査結果が発表された現地時刻４月23日（日）20時（日本時間翌午前３時）の１時間後に、豪・シドニー市場が開いた。

 私がTwitterで目にした一番最初のプライスは、「ユーロ/米ドル 1.0878ドル（４月21日（金）の終値から1.45％高）、英ポンド/米ドル 1.2850ドル（同0.26％高）、米ドル/円 110.18円」となっていて、21日（金）の終値と比較して「ユーロ高・英ポンド高・円安」の、典型的なリスクオンの動きとなった。

 その後、30分ほどすると、ユーロのリリーフ・ラリーはさらに続き、ユーロ/米ドルは1.0930ドル台をつけた。

 事前に入手したマーケット予想では、「マクロン候補とルペン候補が決選投票進出となれば、ユーロは対米ドルで１～２％程度上昇する」となっていた。ユーロ/米ドルが、21日（金）の終値から２％強くなった場合のターゲットレベルは、1.0940ドル前後である。

 つまり、1.0930ドル台をつけたということは、すでに予想の２％をほぼ達成したことになる。

 24日（月）の欧州市場でも、不安定要因が払しょくされたことを受けて、ユーロ高・株高・金安・独／仏の長期金利格差（イールドスプレッド）縮小が確認された。

 特に、フランスの代表的な株価指数であるＣＡＣは4.5％上昇し、2008年の世界的金融危機以前のレベルに並んだ。

■マクロン大統領の誕生、実は既定路線だった！？

 １回目の投票を終え、敗れたフィヨン候補やアモン候補は、マクロン支持を早々に発表した。その後、「マクロン支持宣言」はさらに拡大し、共和党のジュぺ元首相、社会党のカズヌーヴ首相も加わった。

 思想の右左の違いを超え、政界の大物たちがこれだけマクロン支持を打ち出したため、マクロン大統領誕生は秒読み段階に入ったとも言えそうだ。

 今回の選挙を通して、数々の報道を読み比べて、おもしろいことを学んだ。

 それは、２大政党制が崩れかかってきた数年前から、フランス政界では「できるだけ若くてフレッシュな印象を持つ新しい政治家が必要だ」という結論に達したらしい、ということだ。それ以来、政界が何年かかけて創り上げた「国民受けする政治家」がマクロン氏、ということらしい。だから、右派からも左派からも、彼を支持する議員が多いのは頷ける。

 この「国民受けする政治家」候補は、フランスのエリート養成所として知られるグランゼコール、その中でも特に超エリート官僚を養成することで知られているＥＮＡ（フランス国立行政学院）卒でなければならなかったらしい。そこで、白羽の矢が当たったのがマクロン氏であったという話だ。

 将来の大統領候補として、オランド大統領のもとで経済アドバイザーを務め、のちには経済相にも抜擢されて、きちんとした経験を積んでの大統領選出馬となったようだ。

 もし、この話が本当であれば、彼は大統領になるべくしてなるわけで、５月７日（日）の決戦投票では大差をつけて大統領に選出されることになる。

 ちなみに、最新のブックメーカーのオッズは下の表のような感じになっている。マクロン候補の勝利は、ここでも約束されたもののようだ。

（出所：Oddschecker）

■ねじれ国会は確実、議会をコントロールできるか？

 マクロン大統領が誕生すれば、それで万々歳かと聞かれれば、答えはＮＯである。同氏の公約から経済政策を見ると、

・500億ユーロ規模の労働市場・教育・エネルギー分野・国家安全保障への投資や規制緩和
・具体的には、雇用訓練や代替エネルギー投資、インフラ整備
・法人税率の引き下げ
・失業率7％ターゲット（現在9.7％）
・財源は国家公務員の給与削減・地方自治体に対する補助金の削減により、任期５年間で600億ユーロの経費削減を目標とする

 このような内容となっている。

 ６月11日（日）～18日（日）にかけて実施される議会選挙（総選挙）では、マクロン氏が率いる前進党の議員が下院で過半数を獲得することは絶望的であると言われている。

 現在の予想では、中道右派の共和党を中心とした中道・右派連合がギリギリで過半数を獲得する可能性が高いようであり、そうなると、「ねじれ国会」にならざるを得ない。

 個別の政策内容を論じる以前に、元社会党で現在は中道となったマクロン候補に、果たして議会がついてきてくれるのか？ かなり疑問である。

 ただし、ＥＵ側に目を向けると、統合深化を支持するマクロン氏の大統領就任に、ホッと胸をなで下ろしていることだろう。

 このように、ひとまず、フランス発の欧州分裂危機が遠のいたということで、ユーロは買われ、株も強くなっている。

 気になる対ドイツの長期金利格差（イールドスプレッド）を見ると、１回目の投票後、急速にスプレッドが縮小している。これは、フランスの資産に対して、投資家が抱いていた不安材料が軽減したため、買い安心感が高まったことを意味している。

（各月の利回りはＥＣＢのウェブサイトより。４月21日（金）と24日（月）のデータは当日終値）

 買い安心感が高まれば、当然であるが、今まで逃避していた資金がヨーロッパに戻ってくることになり、それが株高や債券高（利回り低下）となって、ユーロも強くなっている。

■ユーロの行方はトランプ大統領次第！？

 気になるここからのユーロ相場の動向であるが、下のユーロ/米ドルの日足チャートを見ると、ピンクの点線で示した上昇チャネル内での動きに見える。

ユーロ/米ドル 日足

（出所：メタトレーダー）

 １回目の投票結果を好感してユーロは上昇したが、ユーロ/米ドルは現在、昨年（2016年）のトランプ大統領当選後の高値から安値を結んだ61.8％（青い点線の丸）戻しの手前で推移している。

 ここからは、一気に61.8％戻しの1.09ドル台前半を上抜けるか、あるいは４月26日（水）に発表が予定されている、トランプ大統領の税制改革案がすばらしくて一気に米ドル高となり、38.2％（黄緑の点線の丸）戻しとピンクのチャネルの下限を両方とも下抜けしてしまうほどの威力を発揮するか、確認したいと考えている。

 最後に、私がいつも使っているベガス方式（※）を見ると、青と緑のラインで示したトンネル（144/169ＥＭＡ）で頭を押さえられていたが、フランス大統領選の結果を受け、一気に窓を開けてトンネルを飛び越えた。

（※編集部注：「ベガス方式」とは松崎さんがベガスというハンドルネームの人から教えてもらったテクニカル分析。12、144、169の３本のＥＭＡ（指数平滑移動平均線）を表示してトレードする。144ＥＭＡと169ＥＭＡでできた帯のような部分は「ベガス・トンネル」と呼ばれる）

ユーロ/米ドル 日足

（出所：メタトレーダー）

 このチャートで重要なのが、ピンクラインの12ＥＭＡである。この線（オレンジの点線丸の部分）がトンネルを上に抜け、そのときにローソク足もトンネルの上にあれば、ユーロ/米ドルは1.07ドル台で買いシグナルとなる。