今週はクロス円の押し目買い!? 強い上海株!
日米交渉で円高へ…というシナリオに修正?

特に強いのが上海株。昨年（2018年）、節目の3000を割ってから2500割れまで一方通行で下げていきましたが、今日は3000の大台を回復。

昨年（2018年）１月高値と今年（2019年）１月安値で引いたフィボナッチの半値が3014前後ですが、今日のザラ場でここも超えてきました。

戻しの強さは想定以上。極端に悪化していたセンチメントが巻き戻しているだけだとは思うのですが。

合意への期待で買われている相場ですから、期待が続く間は買われるのでしょう。

実際に合意がなされれば利食い売りで「セル・ザ・ファクト」となる可能性がありますが、米中首脳会談が３月27日（水）なら、それを考えるのは、まだ早いかもしれません。

上海市場の反応に注目ですね。

米ドル/円の年初からの動きを振り返ると、１月３日（木）のフラッシュクラッシュで104円台まで下落したのを見て、本邦機関投資家は、まず、107.50円で買い注文を持ち込んできました。

ところが、買えないままに米ドル/円が下値を切り上げてしまったので、オーダーを108円、108.50円と切り上げていき、先々週（２月18日～）には110円台まで上がってきた。買い遅れが目立っています。

米中貿易交渉が終われば日米交渉が始まり、為替条項で円高へというのがコンセンサスでしたが、これで落ちないということであれば、シナリオの修正が必要なのでしょう。

米中合意期待でリスクアセット（リスク資産）を買い戻す動きが続くのなら、米ドル/円は底堅く、クロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）を中心に円安となるのかもしれません。

ＲＢＡの利上げの織り込みはゼロですし、年末に向けて、むしろ利下げの織り込み度が高まっています。

トランプ米大統領のドル高牽制発言もありましたし、米ドルはフラフラして方向性がハッキリしない印象です。

ダブルインバース型ＥＴＦ（日経平均の値動きにマイナス２倍で連動するＥＴＦ）の残高急増が話題ですし、ショートを踏み上げる動きが週半ばまで続くのかもしれませんし、ＳＱ通過後にはガラッと崩れる可能性もあります。

上海総合指数が3000台で定着すると、センチメントはかなり改善するでしょう。リスクアセットの買い戻しが継続するのならクロス円の買いがいいのでは。

特に、上海株の下落で昨年（2018年）売られていた豪ドル、ノーディールブレグジット（合意なき離脱※）の可能性が低下している英ポンドが買われやすくなる。豪ドル/円と英ポンド/円の押し目買いがいいのではないでしょうか。