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米ドル一強から買える通貨は円だけに…。
でも、米ドル/円には下げる燃料がない!?

2019年10月08日(火)13:35公開 (2019年10月08日(火)13:35更新)
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■米ドル/円には下がるための燃料がない

 気になる点としては季節性が挙げられ、10~12月の米ドル/円は、上昇しやすい時期となります。

 昨年(2018年)に関しては下がっており、一昨年(2017年)は横ばいでしたが、それより前は上昇している年が多くあります。

米ドル/円 3カ月(四半期)足
米ドル/円 3カ月(四半期)足チャート

(出所:TradingView

 昨年(2018年)と一昨年(2017年)は、IMM(国際通貨先物市場)における投機筋の米ドルに対する円のポジションが、10万枚ほどの円売り越しに偏っていたこともあって、米ドル/円が下がりやすい状態にあり、そこに年末のポジション調整も重なって、軟調な展開となりました。

 しかし、今のIMMにおける投機筋の米ドルに対するポジションは、円買い越しになっていることもあって、米ドル/円が下がるための燃料がない状態になります。

IMM(国際通貨先物市場)のポジション状況(米ドル/円)10月1日時点
IMM(国際通貨先物市場)のポジション状況(米ドル/円)10月1日時点

※CFTCのデータをもとにザイFX!が作成

■英国発の金融ショックが起こる可能性は?

 ただ、10月末にはブレグジット(英国のEU離脱)の期限が来るため、ここで合意なき離脱となるようなことになれば、金融ショックが起き、米ドル/円も急落することになります。

 可能性としては低いと考えていますが、もし、合意なき離脱となった場合、英国の企業もまだ、準備が整っていないところが多数あり、物流が滞って金融ショックへつながる可能性は、十分にあるかと考えています。

【参考記事】
ユーロ/米ドルにテクニカル的な下落余地。10月の英ポンドは乱高下しやすい!?(10月1日、バカラ村)
10月は重要イベントが目白押し! 米ドル/円の108円台超えは考えにくい(10月3日、今井雅人)
混迷のブレグジット…。短期再開となった英議会でボリス首相が喫した6連敗とは?(9月12日、松崎美子)
英ポンドは買いか? 売りか? 「合意なき離脱」の可能性は本当にない!?(9月13日、松崎美子)

■豪ドル/円や加ドル/円の売りを検討

 今週(10月7日~)に関しては、10日(木)~11日(金)に米中閣僚級協議が開催されます。

 ここで一部でも合意するようなことになれば、リスク選好の動きになると思います。ただ、まだ合意するには難しいと考えています。

 そうなると、米ドル/円を戻り売りすることになりますが、米長期金利が一時、1.50%台まで低下していることもあって、ここからの低下はあまり期待できないため、米ドル/円よりもクロス円での売りで考えています。

米長期金利(10年物国債利回り) 日足
米長期金利(10年物国債利回り) 日足チャート

(出所:Bloomberg)

豪ドル/円や加ドル/円などが上がれば、売ってみることを考えています。

豪ドル/円 日足
豪ドル/円 日足チャート

(出所:TradingView

加ドル/円 日足
加ドル/円 日足チャート

(出所:TradingView


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