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 景況感指数は、企業や消費者が感じている景気の状況などを数値化した経済指標です。中でもPMIやISMは、企業活動の変化を把握する代表的な指標として知られています。

 PMIやISMは、GDPや雇用統計などより早く公表されることが多いため、景気や金融政策の先行きを探る手がかりとしてFXでも高い注目を集めています。

 この記事では、景況感指数の意味やPMI・ISMの違い、50が示す意味、為替相場との関係について初心者向けに解説します。

景況感指数とは？

 「景況感指数」とは、企業や消費者などを対象に、現在の景気や事業活動の状況、今後の見通しなどを調査し、その結果を指数化した経済指標の総称です。

 景況感指数は実際のGDPや生産額を集計した統計ではありませんが、企業や消費者の景況感を比較的早い段階で把握できるため、景気の先行きを見通すうえで重要な手がかりになります。

景況感指数が為替相場に与える影響

 景況感指数は、企業活動や景気の方向性を比較的早い段階で把握できるため、中央銀行の金融政策や為替相場の先行きを見通すうえでも重要な手がかりになります。

 たとえば、市場予想を上回る結果となれば、景気が底堅いと受け止められ、利上げや金融引き締めが意識されることで、その国の通貨が買われることがあります。逆に、市場予想を下回る結果となれば、景気の減速や利下げ、金融緩和が意識され、通貨が売られる要因になることもあります。

 また、景況感指数はGDPや鉱工業生産、雇用統計などより早いタイミングで発表されることが多いため、その後に発表される経済指標や景気の方向性を予測するための先行指標としても注目されています。

 そのため、PMIやISMは、50を上回ったか下回ったかだけでなく、市場予想との差や前月からの改善・悪化にも注目することが大切です。

PMI・ISMで「50」が意味するもの

 PMIやISMでは、50が企業活動の拡大・縮小を判断する目安になります。一般的に、50を上回ると企業活動が前月から拡大し、50を下回ると縮小したことを示します。

 ただし、50を上回っていても前月から数値が低下していれば、拡大のペースが鈍化している可能性があります。反対に、50を下回っていても数値が上昇していれば、縮小のペースが緩やかになっていると考えられます。

 そのため、PMIやISMを見るときは、50を上回ったか下回ったかだけでなく、前月から指数が改善したのか悪化したのかも、景気の変化を読み取るポイントになります。

PMIとは？

 代表的な景況感指数として世界的に知られているのが「PMI」です。「購買担当者景況感指数」などとも呼ばれます。

 PMIの中でも、世界各国・地域の景況感を比較する指標として広く利用されているのが、S&P Globalが調査・集計するPMIです。標準化された調査方法を採用しているため、国や地域、業種ごとの景況感を比較しやすいという特徴があります。

 S&P GlobalのPMIには、製造業PMIやサービス業PMIのほか、両者をまとめた総合PMIがあります。また、一部の国や地域では、月末より前に速報値が公表されるため、景気の変化を早い段階で把握する指標として注目されます。

 ただし、米国では「ISM製造業PMI」や「ISMサービス業PMI」のほうが、S&P GlobalのPMIよりも注目される傾向にあります。

ISM製造業PMI・ISMサービス業PMIとは？

 ISM（全米供給管理協会）は、企業の購買・供給管理担当者を対象にした月次調査を実施しています。製造業の景況感を示す指数が「ISM製造業PMI」、サービス業の景況感を示す指数が「ISMサービス業PMI」です。

 現在の正式名称は「ISM製造業PMI」と「ISMサービス業PMI」ですが、FXのニュースなどでは、従来の「ISM製造業景況感指数」「ISM非製造業景況感指数」という名称も広く使われています。

ISM製造業PMI（ISM製造業景況感指数）

 「ISM製造業PMI（ISM製造業景況感指数）」は、新規受注、生産、雇用、入荷遅延、在庫の5指数を均等に組み合わせて算出されます。米国の製造業の動向を示す代表的な経済指標として、市場で高い注目を集めています。

 米国の製造業は、GDPに占める割合はそれほど高くありませんが、製造業は景気変動の影響を受けやすいため、その動向は景気の転換を見極めるうえで重要な手がかりになります。

 ISM製造業PMIは、FRBの金融政策や景気の先行きを考えるうえでも注目されています。
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 ISM製造業PMIは、原則として毎月第1営業日に前月分のデータが発表されます。主要な経済指標の中でも早いタイミングで公表されるため、その時点の景気動向をいち早く把握できる速報性の高い経済指標として、市場で高い注目を集めています。

 発表時刻は、米国がサマータイム（夏時間）中は日本時間午後11時、標準時間（冬時間）中は日本時間翌午前0時です。

ISMサービス業PMI

 「ISMサービス業PMI（ISM非製造業景況感指数）」は、事業活動、新規受注、雇用、入荷遅延の4指数を均等に組み合わせて算出されます。

 米国経済ではサービス業の占める割合が大きいため、近年ではISMサービス業PMIの結果にも高い注目が集まっています。

 原則として、毎月第3営業日に前月分のデータが発表されます。発表時刻は、米国がサマータイム（夏時間）中は日本時間午後11時、標準時間（冬時間）中は日本時間翌午前0時です。

米国のその他の景況感指数

 米国ではこれ以外にも、シカゴPMI（購買部協会指数）のほか、フィラデルフィア連銀製造業景気指数やNY連銀製造業景気指数など、地区連銀が発表する景況感指数があります。これらは、ISM製造業PMIの先行きを考える際の参考指標として注目されることがあります。

 ただし、これらは調査対象地区が限定されているため、全米の景況感を表したISMのほうが注目度は高めです。

日本・欧州などの主な景況感指数

 日本では、auじぶん銀行とS&P Global Market Intelligenceが公表する「auじぶん銀行日本PMI」のほか、日銀が四半期ごとに発表する「日銀短観」や、内閣府が毎月発表する「景気ウォッチャー調査」などが、企業や消費者の景況感を把握する指標として注目されます。

 また、内閣府が発表する「景気動向指数」も、景気の現状や先行きを把握する代表的な指標です。ただし、アンケート調査ではなく、生産や雇用など複数の経済統計を組み合わせて作成される点で、PMIや日銀短観とは性格が異なります。

 欧州ではドイツのIfo経済研究所が発表する「Ifo景況感指数」、ZEW（欧州経済研究センター）が発表する「ZEW景況感指数」なども注目度の高い景況感指数として知られていて、結果によっては為替レートに影響を与えることがあります。

まとめ：PMI・ISMで景気の変化をいち早く把握しよう

 景況感指数は、企業や消費者へのアンケート調査をもとに、景気や企業活動の状況を数値化した経済指標です。実際の経済統計より早く公表されることが多く、景気や金融政策の方向性を見通す手がかりとして注目されています。

 特に、PMIやISMは50を境に企業活動の拡大・縮小を判断する代表的な景況感指数です。ただし、50を上回ったか下回ったかだけでなく、市場予想との差や前月からの改善・悪化もあわせて確認することが大切です。

 FXでは、景況感指数だけでなく、GDPや雇用統計、物価指標などほかの経済指標とも組み合わせながら、相場全体の流れを総合的に判断することが大切です。

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