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■典型的なリスクオンだが、為替の値動きには「異変」が

 ワクチン開発成功の報道に刺激されて、株式市場は一段高を遂げ、米主要三指数はそろって史上最高値を更新。日経平均は、30年来の高値をトライした。

 典型的なリスクオン相場の継続で、欧米のコロナ禍が拡大している情勢の中、歴史に残る金融相場（要するに金余り）の事例を作っている。

 好材料があるため、株高の可能性は説明しやすいが、為替市場における値動きを解釈するのは、そう単純ではないようだ。

 株高であれば、最近、見られた「リスクオンの米ドル安」、「リスクオンの円高」といった現象のさらなる進行があってもおかしくないが、両方に「異変」があった。

 ドルインデックスは下げ止まり、米ドル/円は大きく切り返してきたのだ。

 米ドル/円の場合は、11月9日（月）に急騰し、一時2.5円に近い値幅をもって久しぶりに大きく変動していた。

米ドル/円 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 日足）

 というのも、10月末まで米ドル/円はじわじわ下げてきたものの、基本的に日々の値幅は限定され、「動かない」印象が強かった。

 その上、11月5日（木）の続落で、3月12日（木）以来の安値を更新。このまま3月安値へ接近があってもおかしくなかっただけに、9日（月）の大陽線は見事な逆転となり、底打ちの意味合いを示唆したから、「リスクオンの円高」の終焉を認定させたといえる。

■「リスクオンの円高」は異例、「リスクオンの円安」に戻った

 もっとも、「リスクオンの円高」自体が長く続くと思わなかったが、「リスクオンの米ドル安」、すなわち、米ドル全体の下値打診とともに、一段オーバーする値動きを覚悟していた。

 前述のように、米ドル/円は104円の節目以下の大引けがあったから、テクニカル・アナリシスの視点では、3月安値（101円台前半）まで大したサポートゾーンが見つからず、本来、いったん下落の打診があってもおかしくなかった。クロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）における調整も、自然な流れだと思われたのだ。

 しかし、11月9日（月）の値動きに照らして考えると、こういうシナリオは否定される。クロス円を含め、円高の余地や可能性は大分なくなり、従来の「リスクオンの円安」への復帰が期待されるはずだ。

世界の通貨VS円 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：世界の通貨ＶＳ円 日足）

 重要なのは、「リスクオンの円高」は、あくまで異例な状況だったということで、その一過性の状況が米ドル/円自体の値動きによって否定された以上、こだわるべきではないと思う。

 換言すれば、従来の流れということは、市場本来の姿なので、これからは「普通のロジック」で市況をフォローすれば良さそうだ。

■米国株の大幅高と同時に米ドル全体が下げ止まった

 まず、注意しなければならないのは、ドルインデックスの下げ止まりだ。

 株高なら米ドル全体は一段安、つい最近まで「株高・米ドル安がセット」となっていた傾向から見れば、自然な流れとして認識されても問題はなかった。

 しかし、11月9日（月）からそういった傾向が曖昧になってきた。米国株の大幅高と同時に、むしろ米ドル全体の下げ止まりが見られ、米ドル/円にいたっては大逆転を果たしたほどだ。

ドルインデックス 日足

（出所：TradingView）

 今年（2020年）春の「コロナショック」で、いったん株が暴落し、真のリスク回避の買い先として大きく買われていた分、米ドルは3月安値からほぼ一貫して切り返しを果たした。また、史上最高値更新を続けている米国株の値動きが象徴的だが、米ドルはリスクオンの環境において逆に売られやすく、さらに、それ以前の「買われすぎ」への反動もあって、全体としては、だらだらと反落してきたわけだ。

 米大統領選挙の混乱など、政治的な不安要素に加え…