米ドル/円はこれから150円台に乗せ、8月1日の高値を
ブレイクする可能性も！米ドルの切り返しは想定よりも
大きいか。今は、安易な円買いを仕掛けるべきではない

2025年09月26日(金)18:11公開 (2025年09月26日(金)18:11更新)

陳満咲杜

米ドルの買い戻しが続く、ドルインデックスも米長期金利も8月1日高値を突破する!?

米ドルの買い戻しが続いている。ドルインデックスは一時98.26をトライし、9月17日（水）の安値更新が「ダマシ」であったことを証明した。

ドルインデックス日足

（出所：TradingView）

となると、7月1日（火）の安値と並んで、「ダブル・ボトム」を形成していく可能性が大きい。換言すれば、8月1日（金）高値の100.05を、これから突破していくと想定しておきたい。

もっとも、米ドル全体の買い戻しは米金利の戻りと連動している。前回（9月19日）のコラムでも指摘したように、米利下げが再開された後、米10年物国債利回り（米長期金利）がいったん4％の大台を割り込んだものの、たちまち反転してきた。

米10年物国債利回り日足

（出所：TradingView）

昨日（9月25日）、4.2％をいったん回復し、底堅さを見せたから、米ドルのショート筋を狼狽させたに違いない。

米長期金利自体も8月1日（金）にて大きく下落（上のチャートの矢印部分）し、今月（9月）の安値につながったわけだが、同日高値は4.41％前後に位置しており、同水準までの回復は容易ではないと思う。

しかし、米連続利下げをすでに織り込んだ結果、一時4％割れでも堅調な推移を見せている米長期金利の動向から考えて、これから紆余曲折があっても達成される可能性が大きい。

8月1日（金）にリリースされた米7月雇用統計が大幅悪化したことで、米金利も米ドルも大きく低下してきたが、その後、雇用統計がさらに悪化し、また年次改定値も大幅に下方修正された。それに、米連続利下げがわかった上での米金利反発（国債売り）は、米ドルの切り返しなので、軽視できない。

要するに、相場は理外の理。一見すると米ドル売りしかできない状況の中、米ドルが売られるのではなく、逆に買われているなら、市場の値動きが正しいと認識しなければならない。米ドルの買い戻しが続き、また早晩8月1日（金）の高値を回復していく、というシナリオを持ちたい。

そうなると、米ドル/円は「ターゲット」に近く、達成するハードルは高くないだろう。昨日（9月25日）いったん149.96円をトライして、これから150円の節目に乗せていくのが規定路線であり、8月1日（金）高値の150.93円のブレイクも射程圏に収める。

米ドル/円日足

（出所：TradingView）

ユーロ/米ドルは、比較的まだ高値圏にあり、8月安値の1.1391ドルにまだまだ距離があるが、メインサポートラインの割り込みが鮮明であり、これから時間をかけて下値ターゲットをトライしていくだろう。

ユーロ/米ドル日足

（出所：TradingView）

だからこそ、ユーロ/円は緩やかな上昇トレンドを維持している。米ドルの買い戻しは対ユーロのほうが緩やでか、対円のほうが急速であれば、クロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）の代表格であるユーロ/円の上昇が続く、という理屈だ。

ユーロ/円日足

（出所：TradingView）

要するに、円が一番弱い存在だということだ。来月（10月）の日銀の「利上げあり」を織り込んでも、積極的な円買いが見られていない。経済の教科書では、「利上げは買い、利下げは売り」と書いてあるからこそ、今は安易に円買いを仕掛けるべきではないと思う。

ちなみに、米長期金利の一直線の上昇はないとみるが、米利下げ再開、またこれから連続6回の利下げが想定される中、足元の金利水準が2024年安値や2025年安値に比べ、随分高い位置にある。

米10年物国債利回り日足

（出所：TradingView）

これからは単に米ドルの下がりすぎを暗示しているのではなく、米金利も米ドルも想定より大きく切り返す余地あり、という示唆ではないかと読み取れる。このあたりの話はまた次回、市況はいかに。