これから「夏枯れ相場」に入っていく中、流動性や変動率が制限されるかもしれない。米ドル/円の調整もしばらく続きそうで、調整の進行や米ドルの反落が続いている間は、安易な押し目買いは避けたいほうがよいだろう。

ユーロ/円は日足で「弱気リバーサル＆アウトサイド」のサインを点灯したと解釈できる。円売りの勢いの低下は米ドル/円でもしっかり確認されている。ここから円の買い戻しがあっても、あくまで大幅な円安に対するスピード調整という認識だが、目先は米ドルの高値は追わないほうがいいだろう。

米ドル高が米ドル高を呼ぶような連鎖となっている。しかし、米ドル高をあおる面々が、なぜ率先して米ドルを買わないのかを、考えた方がよいだろう。目先の水準では、パニック的な判断や行動になりやすいから、いまさら米ドルの高値は追わないほうが無難だろう。もちろん、米ドルのさらなる上放れがあり、米ドル買いが本物と証左された場合は、また高値を追っても問題ないと考えている。

円相場の行方を占う重要なカギは、米ドル/円ではなくユーロ/円の可能性が大きい。ユーロ/円は日足で「ダブルトップ」か「トリプルトップ」に近いフォーメーションを形成している。ユーロ安がもたらした円高圧力を、無視できなくなってきた。円売りのスタンスは変わらないが、米ドル/円の頭を押さえ込む存在となる可能性があり、仕掛けるタイミングを考え直す必要も出てくるだろう。

ドルインデックスは、月足で2017年や2020年の高値の上に定着しているようにみえ、新たな変動レンジ入りを果たした可能性が高い。また、日足では「上昇トライアングル」を上放れする可能性があり、米ドル全体の一段高と、上昇モメンタムの再加速が想定される。この場合、クロス円の下落が米ドル/円の上値を抑えることも考えられるが、調整が一巡すれば米ドル/円は再度、高値を更新していく可能性が高いだろう。

米ドル/円が一時、136円台後半へのトライを果たし、また、値ごろ感による判断が氾濫してきた。しかし、成長なしで円高の市況だけは維持したい、あるいはデフレは脱却したいが物価高が嫌といった「虫のよい」感情論に日本全体が流されると、将来はないことに等しい。円安のデメリットは確かに大きくなってきたが、世論に安易に流されず、円安のピークも安易に測るべきではない。

世間を騒がせるほど円が売られていが、米ドル/円や主要なクロス円の続伸は規定路線なので、トレンドをフォローすればよいだけの話だ。円安の合理性や蓋然性がしっかり存在するなか、日本の個人投資家が得意とされている逆張りの行動パターンは、とても恐ろしいことだと悟らないといけない。米ドル/円はチャートからは137円台が、上値ターゲットと考えられる。目先、安易な逆張りの判断はできないだろう。

円安傾向が再び鮮明になってきた。米ドル/円は、これから再度の高値更新を果たすだろう。ロジックについてはこれまでに語り尽くした感じもあるから、今回はテクニカルの視点で、米ドル/円・ユーロ/円・豪ドル/円・英ポンド/円のトレンドを追っていきたい。

戦後、一貫して継続してきた米ドル安・円高の流れはとっくに終わっていると認識するべきだ。2011年から本格的な円安の時代が始まり、相場の方向がすでに大きく変わったと認識できなければ、円安が行き過ぎと感じ、いずれ元のレベルへ逆戻りするだろうと思ってしまう。しかし、仮にこれから円高へ進行する局面があっても、それは本流の円安に対するスピード調整だ。

テクニカルの視点からみても、米ドル全体は「買われすぎ」と示唆される節が多い。しかし、短期スパンでは買われすぎがあっても、中長期スパンではむしろ、一段と上昇しやすい段階に入っている。あくまで中長期のスパンであることを強調したいが、米ドル/円は150円を超える円安があってもおかしくないだろう。

ドルインデックスはコロナショック直後の103.96を上回った。米ドル全体の強さは当面維持され、米ドル/円も底堅く、下値余地があっても一部の市場関係者が期待するほど大きくないだろう。米国株は先週の大幅続落で、悪材料をだいぶ織り込んだと見る。リバウンドがあれば主要なクロス円の切り返しが想定され、それによる円安で米ドル/円は高値トライを想定しやすい。

米ドル/円は128円台後半のサポートをしっかりを確認しているから、エントリーするなら買いしかない。また、上値は現時点であれこれ考えても適切でない可能性があるから、トレンドが続く限りはフォローしていくしかない。大まかな流れを把握して、ていねいなトレンドフォローを行う時期だ。最近の、円安をもっぱら煽る論調には一線を画し、ポジショントークは聞き流したほうが無難だろう。

円安が一段と進み、米ドル/円は130円の直前まで迫った。ここまでくると、「円安恐慌」といった雰囲気が漂うが、経験則でいえば、これは少なくとも目先、円安一服のタイミングが近づいている前兆ではないかと思う。今ある材料はすでに相場に織り込まれており、相場自体が材料の後を追うことは、本質的に決してないからだ。

歴史的な高値や安値は往々にして分水嶺の役割を果たすから、ブレイク自体が更なるトレンドの延長や大幅な余地を示す。したがって、これから円安は新たな紀元に入り、円売りの本流がやまないことを覚悟すべだ。日本の個人投資家（ミセス・ワタナベ）の損切りが新た円売りの発生を意味し、円安の「悪循環」に陥りやすいとも推測される。円安終焉の願望を持っているなら、早く捨てたほうがよい。

円が主要通貨の中で最弱の存在であることは繰り返し指摘してきたとおりで、円買いの材料は、なかなか見つからない。慣性的な円売りが続くなか、米ドル/円をはじめ、主要なクロス円の高値更新が、なお有力視される。その中でも、比較的、地政学リスクが低く、商品相場高騰の恩恵を受けやすい資源国通貨の豪ドル/円、カナダドル/円、NZドル/円の上昇トレンドが、一番、確実視されるだろう。

年間の平均変動幅で考えると、米ドル/円の130円や132円といった上値ターゲットには、理論上の可能性がある。一本調子の円安トレンドでトライするかどうかは判断しにくく、何かしらの新しい材料が必要かもしれないが、順張りの押し目買いが報われ、安易な逆張りは禁物だろう。

円安は続き、米ドル/円は122円半ばを打診、豪ドル/円の92円の節目トライをはじめ、ほぼ調整なしの円売り一辺倒の市況が見られた。かつての円高は日本の実力を評価した結果ではなく、むしろデフレの通貨として買われ、日本がデフレ脱出できないと見込んだ結果であり、デフレ環境から脱却したいが、円安を避けたいと言うのは、虫の良すぎる話だ。

米国の利上げ後に維持される円安のトレンドは本物で、目先は、値ごろ感による逆張りは禁物だ。トレンドを徹底してフォローしていくしかないだろう。テクニカルの視点から、米ドル/円は118円以上に定着できる場合、120円の心理的大台の打診が見えてくる。さらに、120円の打診やブレイクがあれば、125前後へ上昇する道筋が示されるだろう。

ウクライナ情勢に左右され、ユーロなど主要外貨の乱高下が見られてきたが、米ドル/円は驚くほど底堅く、円は地政学リスクを無視するまで主体性がなくなったと言える。米ドル/円は年初来高値の更新をもって、117～118円といった上値がターゲットになるだろう。また、ユーロの売りは続く可能性が大きく、その分、米ドル高基調の維持や延長も確実視される。

ロシアの有力銀行をSWIFT（国際銀行間通信協会）から排除したことで、米ドルは一層、真のリスク回避先として役割を果たし、ますます買われる可能性がある。ただし、長期のスパンにおいては、米ドルの権威が傷つく可能性もあるだろう。こうしたなか、ユーロの全面安が進んでいる。ユーロ/米ドルは短期で「売られすぎ」のサインがあっても、1.10ドルを下回れば1.08ドル前後へのトライが見込まれる。