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本音ポロリ!? 黒田総裁発言の真意とは?
一時的な影響で再びドル高・円安に戻るか

2015年06月11日(木)16:30公開 [2020年09月11日(金)16:59更新]

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■黒田日銀総裁の発言の真意は何だったのか?

 さて、そこで黒田日銀総裁の発言の真意は何だったのでしょうか?

 国会の場での質疑では、聞かれたことに答える必要があるので、言わされたという面はあると思います。しかし、その中でも、「ここからさらに円安にはなりそうもない」という踏み込んだ発言をしたことには、正直驚きました。

 1つは、黒田日銀総裁も経済学には大変詳しい方であるので、実質実効為替レートについての関心が高いのだと思います。学者の方は、実際の為替レートより、この実質実効為替レートというものに着目する方が多いです。

 これは、過去の各国のインフレ率や製品価格変動などを加味した為替レートなのですが、このベースでは、今の円相場は過去最高水準の円安になっているということは事実です。

 ですから、今の円安は行き過ぎているという認識を持っていても、少しもおかしくはありません。

 さらには、これ以上の円安は、日本経済にとって良くないということも思っているのだと思います。

【実質実効為替レートに関する参考記事】
JPモルガン・佐々木融さんに聞く(3) 「実質米ドル/円」は円高になっていない!(2012年3月7日)

■下値をしっかり固めて、また米ドル高・円安の流れに戻る

 しかし、よくよく考えてみれば、この円安の流れを作ったのは、日銀の大胆な金融緩和だったわけです。自分で作った流れを行き過ぎというのも皮肉な話だと思います。

 本音がポロリと漏れてしまったということだと思いますが、だからと言って、日銀は金融緩和を続けることに変わりはなく、円安の流れを止める手段を持っていないわけです。

 ですから、確かに、短期的にはインパクトはありましたが、一時的な影響に終わってしまうだろうと考えています。

米ドル/円の122円台では、日本の公的資金による米ドル買い・円安がかなり出てきていました。

 長期のヘッジファンドなども、122円台は買いたがっているようです。下値をしっかり固めて、それからまた米ドル高・円安の流れに戻っていくのではないかと考えています。

米ドル/円 週足

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今井雅人 (いまい・まさと)

上智大学卒業。三和銀行、UFJ銀行でディーリング業務に携わり、2004年3月までUFJ銀行の為替部門統括次長兼チーフディーラーを務める。2004年に独立し、現在グローバルインフォ代表取締役会長、マットキャピタルマネージメント代表取締役社長。2009年衆議院選挙に当選し、現在4期目を務める。財政・金融部門を中心に国会活動を行いながら、自らも投資家として投資活動も行い、また金融アナリストとしても活躍中。政府・日銀・ファンド関係者にも太いパイプを持つ。

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