仏大統領選・ルペン候補の支持率が市場を
翻弄!?　勝てばユーロ/米ドルはパリティへ!?

2017年04月21日(金)17:29公開 (2017年04月21日(金)17:29更新)

陳満咲杜

■仏大統領選を控えているのに市場の反応が薄いのはなぜ?

地政学リスクにトランプ米大統領の米ドル高牽制発言が米ドルの圧迫材料として引き続き意識され、ドルインデックスは再度99半ばまで続落している。

ドルインデックス日足

（出所：Bloomberg）

フランス大統領選を控えているにもかかわらず、ユーロはやや強含みの展開を見せ、米ドル全体の軟調が一段と目立つ。

もっとも、混迷を深めているフランス大統領選の行方は、油断できない。ユーロがどう反応してくるかは選挙結果次第だが、肝心の世論調査や事前予測を、もはや信じるべきではないというセンチメントがマーケットを支配し、ユーロの行方が一段と不透明になったと思う。

なにしろ、昨年（2016年）の二大イベント、すなわち、英ＥＵ（欧州連合）離脱にしても、米大統領選にしても、事前の世論調査や選挙情勢に関する統計あるいは予測が、見事と言っていいほど外れていた。

ゆえに、足元のフランス大統領選に関する事前調査やアンケートの数字をマーケット全体が冷めた視線で見詰め、あまり反応しなくなっているのが事実であり、また、そのような反応になるのも納得できる。

とはいえ、4月23日（日）には第１回の投票が行われるわけで、来週（4月24日～）からの為替市場はマリーヌ・ルペン候補の支持率に左右される形で波乱になってくる可能性を無視できない。

来週（4月24日～）からは、仏大統領選のルペン候補の支持率が、為替市場を左右するだろう。(C)Anadolu Agency/Getty Images

米ドルの対極にあるユーロ。その離脱を明確に打ち出したルペン女史の姿勢は、ユーロ崩壊につながりかねないだけに、同氏の支持率の変化にマーケットは神経を尖らせている。

ゴールドマン・サックスの分析によると、ルペン候補の支持率が10％増えるたびに、ユーロ/米ドルは2％下落し、同氏の勝利が確定した場合、ユーロ/米ドルのパリティ（１ユーロ＝１米ドル）を覚悟すべきということだ。

ユーロ/米ドル週足

反対に、第1回投票でルペン氏が敗北した場合、ユーロ/米ドルは5％上昇することもあり得るため、1.13ドルの節目打診につながるだろうと推測される。

ユーロ/米ドル週足

さらに、穏健派のマクロン氏やフィヨン氏が第2回投票に無事進んだとしても、ユーロ圏分裂の可能性がゼロにはならないので、ユーロの上昇余地は限定されると思われる。

ただし、最悪の場合（ル・ペン氏優勢の場合）、ＥＣＢ(欧州中央銀行）が選挙の間でも通貨政策を打ち出す可能性があるという。

したがって、来週（4月24日～）から市場の基調を決定する要素は、地政学リスクからフランス大統領選にシフトしていくことだけは確かだ。

もっとも、前回のコラムで指摘させていただいたように…