ＮＺ中銀が0.50％大幅利下げのサプライズ！
将来的なマイナス金利は避けられない!?

2019年08月08日(木)16:30公開 (2019年08月08日(木)16:30更新)

西原宏一

■トランプ大統領がＦＲＢの政策に不満表明

ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）も、7月31日（水）に0.25％の利下げを決定しましたが、ＲＢＮＺを筆頭に、他の中央銀行の緩和政策と比較するとどうも見劣りするのか、ＦＲＢの決定に大いなる不満を表明している人物がいます。

【参考記事】
●ボリス・ジョンソン英首相の「合意なき離脱」発言続く…。ポンド/円は中期的に120円へ（8月1日、西原宏一）

それは、トランプ大統領。

8月７日（水）にニュージーランド、インド、タイの中央銀行が矢継ぎ早に緩和を発表したことを受けて、トランプ大統領が直接ＦＲＢを批判するツイートをしています。

「Three more Central Bank cut rates.（また３つの中央銀行が利下げした）」

「Our problem is not China. Our problem is a Federal Reserve .（我々の問題は中国ではない、ＦＲＢだ）」

「They must Cur Rates bigger and faster（より大きく早く利下げしろ）」

「stop their ridiculous quantitative tightening NOW（量的引き締めは、今すぐやめろ）」

トランプ大統領のツイートがＦＲＢに影響を与えるとは思いたくありませんが、8月7日（水）時点の、金利先物市場での9月18日（水）のＦＯＭＣでの0.50％の利下げ確率は、43.4％までに上がってきました。

今後、0.50％の利下げ織り込み度がさらに上がってくると、当局としても無視できない状況に陥り、結局、ＦＯＭＣの決定にも影響を及ぼすのではないかと危惧しています。

結果、ＦＯＭＣは９月に0.25％、もしくは0.50％の利下げを決定した後も、粛々と政策金利を下げていくのではないかと想定しています。

政策金利の順次引き下げは、米金利の低下を誘引し、ひいては米ドル/円の下落要因となります。

また、金利先物市場での織り込み度とは裏腹に、仮に米金利が急反発する局面となれば、米国株の反落を誘引するため、これも米ドル/円の上値を抑える要因となるので、下落基調は変わらず。

今週の米ドル/円は、8月6日（火）に105.52円、7日（水）に105.50円と、105円台ミドルでダブルボトムを形成して反発しています。

米ドル/円 4時間足

ただ、この105円台ミドルの米ドル買い需要も、英ＦＴ紙が報道しているように、日本の当局がＧＰＩＦ（年金積立金管理運用独立行政法人）や他の政府系金融機関を使って、実質的なステルス介入(極秘介入）をしているだけと考えられています。

仮にマーケットの憶測どおりであれば、前述のマーケット環境下、時間をおいて、米ドル/円は結局104円台まで、そして中期では100円台まで下落するとの方針は変わらず。

当コラムでピックアップしている米ドル/円の下落トレンドは変わらず、今週（8月5日～）は105円台ミドルまで反落してきました。

【参考記事】
●米国の為替介入に不安高まる…。ドル/円は110円が遠くなり、100円へ向けて下値拡大中（7月18日、西原宏一）

米ドル/円 4時間足

直近では104円台、そして中期では100円に向けて下落を続けている米ドル/円相場の行方に注目です。

【ザイＦＸ！編集部からのお知らせ】

ザイＦＸ！で人気の西原宏一さんと、ザイＦＸ！編集部がお届けする有料メルマガ、それが「トレード戦略指令！（月額：6600円・税込）」です。

「トレード戦略指令！」は10日間の無料体験期間がありますので、初心者にもわかりやすいタイムリーな為替予想をはじめ、実践的な売買アドバイスやチャートによる相場分析などを、ぜひ体験してください。